過同學(xué)
2020-09-03 12:07老師，您好：問之前一個(gè)有點(diǎn)類似的問題（大概在視頻12min左右，課件P145）1） 當(dāng)ρ=1時(shí)1st default的value，因?yàn)閚umber of defaults 會(huì)是0個(gè)或全部，是不是假設(shè)前提是根據(jù)整個(gè)市場的情況才能解釋default rate一樣（由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)），導(dǎo)致第1到第n個(gè)CDS的價(jià)值相同，Q: 是不是就是算術(shù)平均值（假設(shè)整個(gè)CDS的價(jià)值是固定的）2）同理，是不是當(dāng)p=-1，假設(shè)CDS的value總和是固定的——第一個(gè)CDS從averge value開始上升，后面的下降。最終，1st to default CDS價(jià)值會(huì)最高，相對(duì)于后面CDS的價(jià)值。Q: 現(xiàn)實(shí)情況是否變化后的CDS的價(jià)值總和任然保持不變？（假設(shè)不成立了）
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Cindy助教
2020-09-03 17:24
該回答已被題主采納
同學(xué)你好呀，你問的問題有點(diǎn)奇怪，老師沒有看太懂，干脆這樣吧，老師把這一塊的知識(shí)點(diǎn)給你說一下吧，這里我們研究的是first to default CDS和Nth to Default CDS的保費(fèi)高低問題
一籃子信用違約互換（Nth to Default CDS）表示當(dāng)?shù)贜個(gè)資產(chǎn)違約時(shí)觸發(fā)賠付，僅賠付第N個(gè)資產(chǎn)的應(yīng)賠付額。
1) First to Default CDS：第一個(gè)資產(chǎn)違約即觸發(fā)賠付。
2) Second to Default CDS：第二個(gè)資產(chǎn)違約賠付第二個(gè)資產(chǎn)的應(yīng)賠付額。
一籃子信用違約互換的保費(fèi)與資產(chǎn)的違約相關(guān)性密切相關(guān)。主要有以下兩種情況：
1) 當(dāng)資產(chǎn)之間的相關(guān)性為負(fù)時(shí)，說明第一個(gè)違約，第二個(gè)一定不違約，所以要想違約發(fā)生的話，一定是first to default 所以first to defaultCDS保費(fèi)更高；Nth to Default CDS保費(fèi)比較低
2) 當(dāng)資產(chǎn)的相關(guān)性為正相關(guān)且為1時(shí)，要么一起違約，要么都不違約，此時(shí)First to Default CDS與Nth to Default CDS的保費(fèi)相同。
-
追問
老師，謝謝解答。再確認(rèn)一下啊。這里就只關(guān)注違約概率，違約相關(guān)性和CDS保費(fèi)的關(guān)系。（不用考慮一籃子里每個(gè)資產(chǎn)的價(jià)值是否一樣，整個(gè)市場的情況等假設(shè)。）
-
追答
同學(xué)你好，確認(rèn)完畢，你說的對(duì)
0
0
1
1
