陳同學
2018-03-11 11:55老師，你好，我特別容易混淆貨幣時間價值（N,I/Y,PMT,PV,FV）同未來現(xiàn)金流折現(xiàn)（NPV,CF,IRR,）的兩個概念和運用， 兩個都有未來現(xiàn)金流，都有期初投資，和終值（有一些也有終值，如債券投資），也都有每一期現(xiàn)金流（收益）等，本該在定量和投資組合里提問，怎么樣更好地區(qū)分他們兩個呢？ 另外在權(quán)益學習中，正好在本章節(jié)里說到估值方法里，如本節(jié)111-300頁里，舉例用：債券未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和，提到了一個例子，債權(quán)每一年都有COUPON, 最后一年也有COUPON 和本金PAR, 那求估值，折現(xiàn)到零時間點，這里每一年的現(xiàn)金流除以（1+R）, 最后一年也是用(COUPON +PAR)除以（1+R）的N 次方(例如N年），而我們學到的貨幣時間價值里，我們輸入FV只是輸PAR 這個金額，并沒有將PAR+COUPON 都加起來作為FV，而實際上債券到期后，拿到的FV既有COUPON 最后一年也有本金PAR。另外債券每年的的COUPON ,也算一個年金嗎？（年金是滿足金額固定，時間間隔相等并持續(xù)一段時間現(xiàn)金流） ，那應(yīng)該是FV=PV*(1+I/Y)N (注：N次方），那這樣算PV，就不同111-300里，要把每一筆現(xiàn)金流折現(xiàn)，只是把FV/(1+I/Y)N ( 注：N次方）就可以為PV了。請解釋關(guān)于這兩個公式的區(qū)別，本質(zhì)上還未能真正理解貨幣時間價值和貼現(xiàn)現(xiàn)金流的區(qū)別。謝謝！
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1個回答
金程教育顧老師助教
2018-03-13 13:14
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學員你好，CF鍵主要用于求不規(guī)則現(xiàn)金流的時間價值，
TVM那排鍵主要用于求債券的時間價值，債券的現(xiàn)金流有一個特點就是，每年的現(xiàn)金流都相同，最后一年會多一筆本金的回流，如果沒有最后一年的本金回流，那就相當于一筆年金，所以也可以用于年金的時間價值的計算。FV只輸入PAR的值的原因是，最后一期現(xiàn)金流中包含兩部分，一部分是每年年末都有的包含在PMT里的coupon，另一部分是最后一年才有的包含在FV里的PAR。
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追問
你好，你說的計算器第三排鍵，我理解了為什么算FV只是輸PAR，沒有輸最后一筆COUPON（即PMT），因為PMT已經(jīng)在期數(shù)里算進去了（輸N時候包括了），這個我了解了，謝謝！
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回復(fù)：你好， 我今天碰到相關(guān)的一題，一個小孩，給自己銀行開一個賬戶，計劃每個月固定存入一些金額在銀行理財，銀行的每年年化利率是2%（每個月按照0.167%月利率計算），從第一個月月初開始存入1000元，一直存到第24個月，第25個月開始，每個月存3000元，一直存到第36個月，求36個月時間后，這個小孩賬戶里面的本息和是多少？ 我是這樣計算，由于這個是不規(guī)則現(xiàn)金流：是不是 用CF 鍵來計算，CF0就是0（開戶時候，賬戶沒有錢），從C01到C24 一直是每期1000元，C25-C36，每期是3000元，IRR, 就是0.167，N=36，這樣求36個月后，總金額，是CF里面的NPV 嗎? 這里顯然看到小孩存入的本金都6萬了，如果按照CF鍵，算出NPV 才57720，這個是未來的終值吧，還是按照年金來計算呢（但是是不股則現(xiàn)金流，存入金額不一樣），能否用金融計算器呢？
