陳同學(xué)
2020-09-06 11:10老師，外匯管理395也這題答案能解釋下嗎？沒看懂？謝謝
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-09-07 09:27
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
Khan argues that these three options can be combined into a hedge structure that will have some limited downside risk, but provide complete hedge protection starting at the relevant 25-delta strike level. The structure will also have unlimited upside potential, although this will not start until the ZAR/GBP exchange rate moves to the relevant 25-delta strike level. Finally, this structure can be created at a relatively low cost because it involves option writing.
他想要在25-delta的位置進(jìn)行保護(hù)，所以他應(yīng)該long 25-delta的put，另外他想要無(wú)限的upside potential，這樣就不能short call，否則上漲空間就有限了。另外他還想要降低成本，所以他必須short 一個(gè)option，這樣看來(lái)只能short ATM的put，這樣的話，只是損失了從25-delta到ATM這段空間的保險(xiǎn)，但是他要求在25-delta的位置保護(hù)，所以這樣做可以滿足他的需求，另外這樣做有無(wú)限的上漲空間，如果標(biāo)的上漲，我們是short ATM的put，對(duì)手方一定不會(huì)行權(quán)的。所以這個(gè)策略是滿足他的要求的。
-
追問
我理解的不知道是否反了？他想要保護(hù)（Ｚａｒ不要貶值），為啥是long put ，報(bào)價(jià)是zar/Gbp，不應(yīng)該是反著即防止gbp升值，即long call 嗎？
-
追答
同學(xué)你好
我感覺我之前的理解是有問題的，正如你所說(shuō)他的敞口是ZAR，本幣是GBP，所以以ZAR/GBP這個(gè)貨幣對(duì)，他擔(dān)心的是ZAR貶值和GBP升值。所以ZAR/GBP升值是他擔(dān)心的。這樣他就應(yīng)該long call，因?yàn)槿绻麚?dān)心的事情發(fā)生，即ZAR/GBP升值，他就有利可圖，這樣就可以有效的對(duì)沖這種擔(dān)心。
而答案說(shuō)的是long the 25-delta options and short the ATM option.我一開始看錯(cuò)了，其實(shí)long the 25-delta options的意思是long 25-delta的call和put，這樣邏輯就對(duì)了，有了long call他就可以對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)了。另外，在ZAR/GBP這個(gè)貨幣對(duì)上，他應(yīng)該看跌，越跌ZAR的價(jià)值越高，這是他希望的，所以他要long put，long put即是看跌，這樣就帶來(lái)了unlimited potential。原文有這么一句話，The structure will also have unlimited upside potential, although this will not start until the ZAR/GBP exchange rate moves to the relevant 25-delta strike level.意思是他想要無(wú)限上漲，而且可以從25-delta的點(diǎn)位開始。所以他就可以long 25-delta put，達(dá)成看跌的需求。然后為了降低成本可以short ATM put，這樣就是失去了ATM到25-delta 這一小段的保護(hù)。之前我沒有注意貨幣對(duì)是ZAR/GBP，這個(gè)貨幣對(duì)衡量的是GBP，是我粗心了，感謝您的提醒。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
0
0
1
1
