郭同學(xué)
2020-09-07 14:55老師，yield duration 和curve duration這兩個(gè)概念是什么意思有什么區(qū)別呀？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-09-07 17:02
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同學(xué)你好
yield duration是指債券YTM的變化引起的債券價(jià)格的變化
yield duration包括 ，Macaulay duration，Modified duration，Approximate modified duration
curve duration是基準(zhǔn)收益率曲線發(fā)生變化，引起債券價(jià)格變化
curve duration主要指Effective duration
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追問
老師，是什么引起債券YTM變化呢？又是什么引起基準(zhǔn)收益率曲線變化呢？還是不太懂兩者區(qū)別
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追答
同學(xué)你好
一般來說影響收益率曲線變化的因素是有很多的，比如說貨幣政策，財(cái)政政策，經(jīng)濟(jì)狀況，甚至企業(yè)自身的信用狀況等都有可能。
YTM是債券本身的到期收益率，一般債券的YTM是由bechmark yield+credit spread組成了，只要能夠讓這兩者變化的因素都會(huì)導(dǎo)致YTM的變化。
而基準(zhǔn)收益率曲線是無風(fēng)險(xiǎn)的，主要是貨幣政策，財(cái)政政策等因素去影響他的變化。
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追問
老師，Curve duration 是衡量Benchmark yield變化引起的債券價(jià)格變化，這和Effective duration 用來衡量含權(quán)債券的利率風(fēng)險(xiǎn)有什么聯(lián)系嘛？
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追答
同學(xué)你好
effective duration是一種事后的duration，他是在基準(zhǔn)收益率發(fā)生變化時(shí)，在bond考慮了行權(quán)因素之后的價(jià)格變化的情況下算出來的債券價(jià)格對利率的敏感程度。說白了，effective duration是基準(zhǔn)利率變化，含權(quán)債券行權(quán)了之后，我們事后看債券價(jià)格對利率的敏感性。
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