倪同學(xué)
2020-09-09 14:42老師好！關(guān)于股票估值價(jià)格倍數(shù)法我有兩個(gè)小問題不是很理解： 1.Comparable valuation using price multiples和Price multiple valuations based on fundamentals 到底有什么區(qū)別？是不是前一個(gè)在于將計(jì)算出的市盈率與其他可比公司或板塊平均進(jìn)行比較，后一個(gè)只是單純計(jì)算出市盈率，直接進(jìn)行估值？有點(diǎn)不太理解這兩個(gè)approach(based on fundamentals和based on comparables）的聯(lián)系和區(qū)別。 2.comparable valuation using price multiples方法的優(yōu)點(diǎn)提到“can be used in time series and cross-sectional comparisons”，但是缺點(diǎn)又提到了"may not be comparable across firms if the firms have different size, products, and growth.這難道不是有些矛盾嗎？
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-09-09 15:36
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同學(xué)你好，
1.Comparable valuation using price multiples和Price multiple valuations based on fundamentals 到底有什么區(qū)別？是不是前一個(gè)在于將計(jì)算出的市盈率與其他可比公司或板塊平均進(jìn)行比較，后一個(gè)只是單純計(jì)算出市盈率，直接進(jìn)行估值？有點(diǎn)不太理解這兩個(gè)approach(based on fundamentals和based on comparables）的聯(lián)系和區(qū)別。
他們的主要區(qū)別在于在計(jì)算P/E的時(shí)候兩者的P不同，based on comparables這里的P使用的市場價(jià)值MV，而based on fundamentals這里的P使用的是基于GGM模型計(jì)算出來的內(nèi)在價(jià)值（V0）P。
2.comparable valuation using price multiples方法的優(yōu)點(diǎn)提到“can be used in time series and cross-sectional comparisons”，但是缺點(diǎn)又提到了"may not be comparable across firms if the firms have different size, products, and growth.這難道不是有些矛盾嗎？
價(jià)格倍數(shù)可以time series 比較，一個(gè)公司不同時(shí)間段縱向比較， cross-sectional comparisons，同一時(shí)間不同公司進(jìn)行比較，但是這里是有個(gè)前提假設(shè)就是比較的公司有差不多的 size, products, and growth，也就是我們所說的可比公司。
所以這也就是他的缺點(diǎn)，如果兩個(gè)公司有不同的規(guī)模，經(jīng)營不同類似的業(yè)務(wù)以及處于不同的行業(yè)階段，那么他們的價(jià)格倍數(shù)比較是沒有意義的。
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追問
懂了，謝謝老師??
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追答
好滴~不客氣~ヾ(?°?°?)??
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