李同學(xué)
2020-09-10 10:20老師，這3個公式應(yīng)該如何理解，做題的時候經(jīng)常會錯，感覺很混淆，分開看都懂，但是運(yùn)用到做題目有點困難。
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1個回答
Adam助教
2020-09-10 11:20
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同學(xué)你好，這是兩類茶品
總體思想：未來T時刻發(fā)生的收益差額，折現(xiàn)到當(dāng)前時刻。
1：遠(yuǎn)期合約：
求一份遠(yuǎn)期合約0時刻的價值，這份合約是在過去-t時刻簽的，T時刻到期，那么在0時刻，合約可能是有價值的，假設(shè)簽的時候投資者是多頭，執(zhí)行價格是K，現(xiàn)在市場上出現(xiàn)新的遠(yuǎn)期價格報價F_0，F(xiàn)_0是0~T時刻的遠(yuǎn)期價格，所以如果投資者重新去簽的話，應(yīng)當(dāng)按照F_0的價格去簽，此時投資者就可以判斷市場現(xiàn)在的情況，和之前合約預(yù)期的情況是否一致。這個時候，如果F_0高于期初約定的價格K，證明合約遠(yuǎn)期價格上升，多頭方賺錢，此合約給投資者帶來的價值就是F_0-K，但是F_0-K的好處最終是T時刻實現(xiàn)的，并不是0時刻實現(xiàn)的，所以，投資者雖然可以根據(jù)二者之間的差額確認(rèn)給投資者帶來的好處，但是這個好處是要T時刻才能夠成立的，如果投資者要算這個好處現(xiàn)在值多少錢，投資者還要把它折現(xiàn)到0時刻，即(F_0-K)/【（1+R）^T】，這就是遠(yuǎn)期合約的價值。
2：FRA
也是一樣的道理。有三個時刻：當(dāng)前時刻、結(jié)算日、理論上的利息發(fā)生日。
在結(jié)算日知道了RK,RF，也就是：理論上在利息發(fā)生日的利息差是：（RF-RK）*本金*（利息發(fā)生日-結(jié)算日）。
結(jié)算日：是對未來的利息差單利折現(xiàn)。也就時利息差/（1+RF*時間差）
當(dāng)前時刻：對結(jié)算日的值進(jìn)行折現(xiàn)，也就是最終的上面的兩個公式
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