倪同學
2020-09-10 11:49老師好！有兩個問題想問一下： 1.如果題目中出現(xiàn)了high water mark,那么是不是要以當年計算出的期末資產(chǎn)價值先減去管理費用后再去與high water mark比較，如果超過high water mark，則對超過high water mark的部分收incentive fee? 2.如果題目中同時出現(xiàn)了high water mark和soft hurdle rate,如圖中Notes上的這道例題。在計算Year2 的incentive fee時，只對當年超過high water mark的部分收了incentive fee，但是并沒有考慮soft hurdle rate，這是為什么？
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1個回答
Vicky助教
2020-09-10 18:17
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同學你好，
1.如果題目中出現(xiàn)了high water mark,那么是不是要以當年計算出的期末資產(chǎn)價值先減去管理費用后再去與high water mark比較，如果超過high water mark，則對超過high water mark的部分收incentive fee?
對于high water mark是否需要減去管理費后比較需要看題目的要求，對于計算激勵費是否需要net of management fee。如果沒有這個要求是不需要扣除管理費的。然后對于超過high water mark的部分收incentive fee。
2.如果題目中同時出現(xiàn)了high water mark和soft hurdle rate,如圖中Notes上的這道例題。在計算Year2 的incentive fee時，只對當年超過high water mark的部分收了incentive fee，但是并沒有考慮soft hurdle rate，這是為什么？
這是因此hurdle rate分為soft hurdle rate和hard hurdle rate，如果題目直接說hurdle rate默認是hard hurdle rate。
對于soft hurdle rate在計算激勵費是不需要扣除，而hard hurdle rate則需要扣除。
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追問
好的，第一個問題我知道了。第二個問題，如果圖中這道例題的hurdle rate是hard-hurdle rate其他條件不變, 那么此時，這個對沖基金應(yīng)該至少賺得100*5%=5m的收益，現(xiàn)在，在Year2年末，這個基金賺了118-100=18m，所以，應(yīng)該對18-5=13m的收益計提incentive費吧？再考慮到有high water mark=110m，那么此時的incentive fee是不是就該等于（118-2-5-110）*20%=0.2m嗎？
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追答
同學你好，
如果這里是hard hurdle rate，
同時有high water mark，此時要用high water mark 代替期初的凈值計算激勵費
（118-2-110*（1+5%））*20%=0.1m -
追問
懂了，因為high water mark是資產(chǎn)的歷史最高位，應(yīng)該用這個歷史最高位乘以hard-hurdle rate作為最小的要求回報金額。謝謝老師！
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追答
不客氣 哦~！
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