王同學(xué)
2018-03-12 21:12一道習(xí)題集的題目：習(xí)題集的第99題。 答案D：VaR estimates using the Risk Metrics approach provide for the effects of increased correlations during periods of crisis and therefore the effects are factored into current positions. 這個答案沒看明白什么意思，請老師給講解一下。手打很費勁，原題就不打了哈。
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Crystal助教
2018-03-13 13:17
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同學(xué)你好，對于這個問題其實是再問你在金融危機(jī)中相關(guān)系數(shù)和方差都是怎么變化的。這個答案的意思，就是在金融危機(jī)的時候各個金融資產(chǎn)之間的相關(guān)關(guān)系都是有一個顯著地提升，這個是根據(jù)以往金融危機(jī)發(fā)生的時候的實際數(shù)據(jù)得來的結(jié)論。D選項的大概意思其實是VAR這個估計值在金融危機(jī)的時候，當(dāng)所有資產(chǎn)之間的相關(guān)性有一個顯著地提升的時候，var值依舊是可以準(zhǔn)確的估計出最大的損失，這個說法其實是不對的，因為我們金融危機(jī)的時候用var值來衡量金融資產(chǎn)的最大損失已經(jīng)是不準(zhǔn)確的了。關(guān)于var值的計算是基于一定的相關(guān)系數(shù)的情況下的，但是在金融危機(jī)的時候相關(guān)系數(shù)已經(jīng)在無形之間增大了好多，所以實際的var是很大的，但是人們?nèi)匀挥弥暗南嚓P(guān)系數(shù)來進(jìn)行var值的計算，這就是不準(zhǔn)確的了。而且對于相關(guān)系數(shù)的估計在當(dāng)時是很難測量的，所以導(dǎo)致用var來計算損失的方式是失效的。
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追問
the effects are factored into current positions是什么意思?。?/p>
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追答
意思就是這個var值的計算是把處于金融危機(jī)的各個產(chǎn)品之間的相關(guān)性也考慮進(jìn)去得到的數(shù)據(jù)，這個是不正確的。正因為沒有把顯著提升的相關(guān)性考慮進(jìn)去，所以在2008年金融危機(jī)的時候大家都是措手不及的。
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