張同學(xué)
2020-09-12 20:37A-RAROC 中的Rf 為什么等于 hurdle rate
所屬：FRM Part II > Operational Risk and Resiliency 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jenny助教
2020-09-14 10:19
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同學(xué)你好，因為adjusted-RAROC調(diào)整的部分就是補償公司股東在投資該活動時承擔(dān)的不可分散的系統(tǒng)風(fēng)險的收益部分（假定投資組合是非常分散的，只有系統(tǒng)性風(fēng)險），也就是beta（RM-RF). 所以hurdle rate變?yōu)闊o風(fēng)險收益率。也就是風(fēng)險補償部分已經(jīng)減去了，調(diào)整后的收益應(yīng)該要大于無風(fēng)險收益才行。
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追問
老師說的我都懂 還是不太懂怎么相等 不好意思 本人有點愚鈍 沒轉(zhuǎn)過來 還請諒解
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追答
不要緊，不懂的地方隨時歡迎提問。可以回憶一下CAPM模型，，CAPM 模型就是對一般的股票的收益進行估算的模型，股票的收益包括兩個部分，一個是無風(fēng)險的部分，還有一個是風(fēng)險溢價的部分，而對于股票來說只考慮系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的風(fēng)險溢價，所以股票的收益就是無風(fēng)險利率加上系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的超額收益，如果扣除了系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的超額收益，那么就只剩下無風(fēng)險收益了。RAROC=（收入+經(jīng)濟資本投資回報-所有費用-預(yù)期損失-稅收）/經(jīng)濟資本，表示的就是單位經(jīng)濟資本帶來的額外風(fēng)險調(diào)整收益，這個回報率在投資過程考慮了投資可能帶來的風(fēng)險，但是項目究竟承擔(dān)了多少的系統(tǒng)性風(fēng)險，投資中國石油的貸款和投資浙江手工作坊的貸款，假設(shè)二者的RAROC 一模一樣，但是投資浙江手工作坊的風(fēng)險顯然更大，所以在在RAROC 的基礎(chǔ)上扣除掉系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的超額收益，類似于CAPM里面扣除了系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的收益，那么就只剩下rf，所以剩下的A-raroc是和rf作對比。
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