過同學(xué)
2020-09-12 21:36老師，請問這里sustained alpha是什么意思？ 是一定要和之前的alpha一樣才是sustained 嗎？
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Cindy助教
2020-09-14 11:41
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同學(xué)你好，
sustained alpha就是持續(xù)產(chǎn)生alpha的意思，不一定要和之前的alpha一樣的
SMB表示買入small cap,賣出large cap，前面的系數(shù)就是權(quán)重，-0.5表示買入-50%的small cap，其實就是賣出small cap的意思，同時，買入50%的large cap，后面的HML，表示買入value stock,賣出growth stock,前面的系數(shù)就是權(quán)重，0.38表示買入38%value stock的同時，賣出38%的growth stock,所以A正確
B，原先只有CAPM的benchmark下，R平方是0.14，現(xiàn)在加入了SMB和HML這兩個因子的benchmark，R平方提高到了0.27，所以整體的擬合效果是提升了的，improve,正確，所以C選項就說錯了，C的意思和B是矛盾的，
D選項，讓我們判斷投資策略，其實主要看的就是系數(shù)，前面的-0.5，和0.38的含義就是SMB和HML的投資，A選項說過了，0.67表示的是買入67%的市場組合，還剩下33%的資金，就配置在無風(fēng)險資產(chǎn)上啦
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追問
就是說哪怕模型里面加入額外的因子后，alpha只要regression的式子里面里有，哪怕不significant，也是屬于sustained對吧？
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追答
同學(xué)你好，回歸方程里面有的話，還要看這個alpha是什么樣的，比如alpha等于5%和alpha等于0.0005%，這結(jié)果肯定是不一樣的，所以到后面又有了關(guān)于alpha的假設(shè)檢驗的概念，只有在統(tǒng)計學(xué)上通過假設(shè)檢驗的alpha，才能表面基金經(jīng)理是真的產(chǎn)生了比較好的業(yè)績，不過這道題倒是沒有考到這個點，不過我們自己清楚就可以啦
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回復(fù)Cindy：老師，這個檢驗相當(dāng)于一元線性回歸里面的對b0的檢驗么？
