胡同學(xué)
2020-09-13 08:58老師您好，我有兩個(gè)問題。 1.如圖一 2.能不能解釋一下wrong-way risk呀？做題的時(shí)候看到了但是上課好像沒有講到，最好能舉個(gè)例子，謝謝老師。
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-09-14 09:37
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你好同學(xué)，
題目2是想我們找出風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作用。
A和B不是最優(yōu)選，解析為：
Conditions in A and B are much more directly linked in that market participants fully expect what follows—for example, in B, an outbreak of war in one region of the world could well cause widespread uncertainty; a flight to quality, such as to government-backed securities; and a widening in spreads for credit-risky securities.
A和B中的情況是直接相關(guān)聯(lián)的，因?yàn)槭袌鰠⑴c者完全可以預(yù)期接下來會(huì)發(fā)生什么。例如，在B中，世界某個(gè)地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭很可能造成廣泛的不確定性；這種不確定性將向高質(zhì)量金融產(chǎn)品（如政府支持的證券）轉(zhuǎn)移；信用風(fēng)險(xiǎn)證券的利差擴(kuò)大。
C是最優(yōu)選，解析為：
In C, in contrast, the reduction in creditworthiness following the market decline may be expected, but owing more money on an already existing contract as a result comes from the interaction of risks.
相比之下，在C中，市場整體狀況下跌后（市場風(fēng)險(xiǎn)），信用度的下降（違約風(fēng)險(xiǎn)上升）是可以被預(yù)期的，但是由于風(fēng)險(xiǎn)的相互作用，已經(jīng)存在的合同會(huì)對應(yīng)欠更多的錢。
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追答
2. 不作為CFA考點(diǎn)，感興趣可以了解：
Wrong-way risk is the extent to which one’s exposure to a counterparty is positively related to the counterparty’s credit risk.
錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)敞口與交易對手的信用風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)的程度。
MBA智庫：錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)是指交易對手違約概率（PD）與風(fēng)險(xiǎn)暴露（Exposure at Default, EAD）之間的正相關(guān)性，即隨著EAD的增加，交易對手違約概率上升。錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)又分為一般錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)（General Wrong Way Risk）和特定錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)（Specific Wrong Way Risk）。一般錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)是指PD與一般市場風(fēng)險(xiǎn)因子之間的正相關(guān)性；特定錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)是指由衍生品交易特征導(dǎo)致的PD與EAD之間的正相關(guān)性。近年來隨著金融市場波動(dòng)性的擴(kuò)大以及衍生品交易結(jié)構(gòu)的日趨復(fù)雜化，EAD短期內(nèi)可能迅速膨脹，加大了交易對手債務(wù)負(fù)擔(dān)，惡化了其履約能力，PD與EAD之間呈現(xiàn)出較高的正相關(guān)性。巴塞爾Ⅱ已注意到錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的復(fù)雜性，僅原則性要求建立必要的程序識(shí)別和控制錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)，尤其是特定錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)。
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