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2020-09-13 11:40請(qǐng)解釋一下788題～沒(méi)有看懂
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-09-16 13:25
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同學(xué)你好，這里一共有兩個(gè)頭寸，一個(gè)是看漲期權(quán)的空頭，另外一個(gè)是期貨的多頭，期權(quán)是非線(xiàn)性產(chǎn)品，含有二階導(dǎo)數(shù)，期貨是線(xiàn)性產(chǎn)品，兩個(gè)頭寸的標(biāo)的資產(chǎn)都是債券
當(dāng)利率上漲的時(shí)候，債券價(jià)格是下跌的，期權(quán)的多頭方是虧錢(qián)的，由于期權(quán)有二階導(dǎo)數(shù)，可以保護(hù)多頭跌的更少，那空頭方就是賺的更少的，而利率上漲，債券價(jià)格下跌，期貨價(jià)格是正常下跌的，就不存在二階導(dǎo)數(shù)對(duì)它形成保護(hù)了，所以二者綜合在一起的結(jié)果是損失
當(dāng)利率下跌的時(shí)候，債券價(jià)格是上漲的，期權(quán)的多頭方是賺錢(qián)的，由于期權(quán)有二階導(dǎo)數(shù)，可以保護(hù)多頭賺的更多，那空頭方就是跌的更多的，而利率下跌，債券價(jià)格上漲，期貨價(jià)格是正常上漲的，就不存在二階導(dǎo)數(shù)讓它漲的更多了，所以二者綜合在一起的結(jié)果是損失
因此這里的A是正確的，B，D錯(cuò)誤，
C選項(xiàng)，如果利率的波動(dòng)是比較大的，期貨不一定是outperform的，這個(gè)結(jié)論應(yīng)該得不出來(lái)
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