陳同學(xué)
2020-09-14 16:46這道題說了什么意思，沒搞明白。
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1個回答
Chris Lan助教
2020-09-14 17:44
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同學(xué)你好
你這個截圖，我沒法確定你是要問Q4還是Q5，好在這兩個題是有聯(lián)系的。。。。。
Q4
這個美國投資者買了意大利債券，擔(dān)心匯率問題。他的思路如下：
美國投資者買了意大利債券，會收到EUR的coupon，所以他要進(jìn)入currency swap，期初用USD換EUR，由于換回來EUR，所以他要支付EUR利息，并且題干說他會在coupon 支付日進(jìn)行利息的互換，這樣正好把收到的EUR coupon作為EUR利息換出去，換回USD。從而對沖了匯率風(fēng)險。期初換了本金，所以期末要換回來。所以開始和到期的時候都要交換本金，這就是普通的貨幣互換。
Q5
第5題是接著第4題的，如果USD相對于EUR的需求強(qiáng)勁，說明USD會升值，而net interest payment是收到的和支出的利息軋差。這個USD投資者有一個意大利債券，所以會收到EUR COUPON，另外有一個currency swap的頭寸，支EUR利息，收USD利息，所以這幾個頭寸取net就會是如下這樣：
收EUR coupon和支EUR 利息正好相互抵消掉，然后還剩下一個收USD利息，所以periodic net interest payment就只剩下收USD 利息，換言之，互換對手方向美國投資者支付的凈利息中包括美元對歐元相對強(qiáng)勁的需求所產(chǎn)生的正向影響，因為美國投資者收到了價格變高的USD。
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