李同學(xué)
2020-09-14 18:03有個(gè)問(wèn)題我從新再問(wèn)一遍，如圖。1.p*1和p*2分別表示B和原組合p的再組合。請(qǐng)問(wèn)p*1和p*2的SR一樣嗎？2.如果不一樣，所以才需要在這個(gè)IR線上挑一個(gè)最大的SRp*對(duì)吧，所以才有了 SRp*的平方=SRb的平方＋I(xiàn)R的平方 這個(gè)公式求max的存在的意義？3.確定一下這個(gè)公式的左邊是SRp*是吧，因?yàn)樵鏁?shū)寫(xiě)的是SRp，我的意思是按著我前面的描述，這里應(yīng)該指SRp*對(duì)吧？4.而那個(gè)SRp*最大化之后的位置就是我們想知道的，即對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)sigmaA*,然后其權(quán)重再在用別的公式計(jì)算出來(lái)，是這個(gè)邏輯？5.如果是這樣的邏輯我能認(rèn)，但是對(duì)應(yīng)原版書(shū)這道題，不知道是我前面的理解出了問(wèn)題，還是這道題出的有問(wèn)題。因?yàn)樗枋龅氖乔骃Rp*,但是沒(méi)要求最大，前面說(shuō)過(guò)線上的每一個(gè)點(diǎn)即p*對(duì)應(yīng)的SR應(yīng)該不一樣，才會(huì)有求最大的需求，所以這道題我覺(jué)得問(wèn)的有問(wèn)題，請(qǐng)問(wèn)是嗎？
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1個(gè)回答
Johnny助教
2020-09-18 17:21
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同學(xué)你好，你畫(huà)的圖上IR就是斜率，直線上斜率相同，于是3個(gè)點(diǎn)的IR相同，于是3個(gè)點(diǎn)代表的SRp Max相同。
從圖上看，主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可以是任意一個(gè)X，根據(jù)主動(dòng)投資管理理論，其實(shí)你并不能無(wú)限增大主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)有限制，客戶也有限制，于是產(chǎn)生了最優(yōu)主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在計(jì)算出的最優(yōu)主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)下，找到某一個(gè)點(diǎn)成為最優(yōu)配置。
這里似乎有個(gè)悖論，就是我可以使用任意點(diǎn)成為SRpmax, 其實(shí)不是。我的IR使我認(rèn)為某個(gè)點(diǎn)是最優(yōu)配置，而最優(yōu)就是唯一的。如果我認(rèn)為另外某幾個(gè)點(diǎn)也是最優(yōu)，那說(shuō)明的我能力產(chǎn)生了變化。于是IR，也就是斜率發(fā)生了變化。于是在坐標(biāo)系中，還有只有一個(gè)點(diǎn)是最優(yōu)配置點(diǎn)。
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