阿同學(xué)
2020-09-16 12:17老師，整體股價(jià)收益率的增長(zhǎng)公式和GK究竟有啥區(qū)別
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-09-17 11:46
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同學(xué)，早上好。
我們這里是根據(jù)GGM模型進(jìn)一步變形，
GGM的g替換為Δ??，代表整個(gè)股票市場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。通常用GDP的增長(zhǎng)率來(lái)進(jìn)行替代；
加入-ΔS，其中-ΔS稱為share repurchase yield，表示在外發(fā)行的股份數(shù)的改變；
加入ΔP/E，代表市盈率的變化，例如，市場(chǎng)從熊轉(zhuǎn)牛P/E從15ⅹ變到25ⅹ。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
我知道GGM的拓展 我想問(wèn)的是reading10的 anchoring the equity return是全球股市的收益率，感覺(jué)和GK model非常像 但又有區(qū)別 想問(wèn)這里的區(qū)別
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追答
同學(xué)，晚上好。
1.在Anchoring Asset Returns to Trend Growth中，Δ??%=Δ??DP%+Δ??%+Δ?? /??%
2.在GK model中，??(???? )=????/????+(%Δ???%Δ??)+%Δ??/??
對(duì)比兩個(gè)公式，其解釋的標(biāo)的并不相同，一個(gè)是股票的增長(zhǎng)趨勢(shì)Δ??%，一個(gè)是預(yù)期回報(bào)；
公式的出發(fā)點(diǎn)不同，Anchoring Asset Returns to Trend Growth從宏觀經(jīng)濟(jì)出發(fā)，考慮GDP帶來(lái)的影響，同時(shí)在最開始的推演中，也是從GDP做擴(kuò)展，而GK model中，是從GGM出發(fā)再做調(diào)整，考慮公司層面的股利、市盈率等問(wèn)題。
3.兩者結(jié)論不同，Anchoring Asset Returns to Trend Growth說(shuō)明從長(zhǎng)期來(lái)看，潛在GDP的驅(qū)動(dòng)因素最終是股市價(jià)格表現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素。GK model 根據(jù)收益類型分為Expected income (cash flow) return、Expected nominal earnings growth return、Expected repricing return。
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