楊同學
2020-09-16 23:03最后兩題老師講解里怎么都沒有提到這個50的土地？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關試題
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1個回答
Chris Lan助教
2020-09-17 09:14
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同學你好
根據(jù)FCFF的定義
Free cash flow to the firm is the cash flow available to the company’s suppliers of capital after all operating expenses (including taxes) have been paid and necessary investments in working capital (e.g., inventory) and fixed capital (e.g., equipment) have been made.
FCFF是指在支付了所有的經(jīng)營費用(包括稅款)以及對營運資本(如存貨)和固定資本(如設備)進行了必要的投資之后，公司的資本提供方可用的現(xiàn)金流。
所以FCFF是基于operating assets的角度進行計算的，計算出來的是公司的Value of operating assets，但是整體的公司valuation中，還包括了non operating assets，所以要在使用FCFF估值的基礎之上，再加上non operating assets的價值。
因此作為投資目的的土地就屬于non operating assets，應該要考慮土地的價值。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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