周同學
2020-09-17 22:05能分別分析一下每個選項嗎，謝謝！不明白為什么這樣會導致信用利差的增加或減少。
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2020-09-18 13:32
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同學你好
credit spread信用利差指的是一個公司債的收益率和一個對應期限的國債產(chǎn)品的收益率之間的差額，
因為收益率的差異主要是由公司債券的信用風險敞口造成的，所以才這樣命名。
然而，這是一種誤導，因為企業(yè)債券的風險狀況與美國國債在其它方面有所不同：如公司債券的流動性較差，而且債券大都是含權(quán)的；增加這個債券的流動性會導致利差減小。再嵌入看跌期權(quán)：putable bond：這對投資者是形成保護的。所以收益率相對低一些。也就是利差小。因此BD錯誤
A：信用利差在經(jīng)濟擴張期會下降，而在經(jīng)濟收縮期增加。這是因為在經(jīng)濟收縮期，投資者信心不足，更愿投資于高信用等級債券以回避風險，而公司由于收入下降，現(xiàn)金流減少，為了吸引投資者購買公司債券，發(fā)行人必須提供較高的利率，因此會產(chǎn)生較高的信用利差。相反，在經(jīng)濟擴張時期，投資者對未來發(fā)展有信心，愿意投資于信用等級較低的證券以獲得較高的收益，而公司收入增加，現(xiàn)金流充裕，不需要通過很高的成本來吸引來自外部資金，這樣就導致較低的信用利差。所以A錯誤
C：如果出現(xiàn)大規(guī)模的金融危機，市場上經(jīng)常會出現(xiàn)一種現(xiàn)象，叫做“飛向安全資產(chǎn)”（flight to quality），它指的是，當出現(xiàn)大規(guī)模金融危機的時候，投資者普遍放棄高風險的風險投資資產(chǎn)，而去投資一些低風險的風險投資資產(chǎn)，這個時候很多人會去投資國債。因此會導致，利差增加
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追問
為什么流動性增加會導致利差減?。?/p>
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追答
這么說吧，
流動性差的，所要求的風險補償越高（也就是公司債的收益率高。流動性差，沒人愿意買，為了吸引人買，必須要承諾更高的收益率）。由于公司債收益率高，因此信用利差增加。
流動性增加，所要求的補償?shù)?，因此信用利差減小
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