大同學(xué)
2020-09-18 16:37請(qǐng)解釋一下credit spread option和total return swap，英文沒咋看懂，謝謝！
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-09-18 19:01
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同學(xué)你好，
債券發(fā)行者可以用credit spread option來對(duì)沖自己面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，例如浮動(dòng)債券發(fā)行者的利率風(fēng)險(xiǎn)是存在的，因?yàn)閭痗oupon會(huì)隨市場情況而變化。
Credit spread option: 信用利差期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)是債券的信用利差spread，即債券收益率與基準(zhǔn)無違約債券收益率之間的差額。
信用利差反映了投資者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的看法。
如果經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候（評(píng)級(jí)較高），信用利差較小，相反，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候（評(píng)級(jí)較低）信用利差較大。
Total return swap是總收益互換合約（附圖），其中標(biāo)的通常是債券或貸款，而不是股票或股票指數(shù)。
信用保護(hù)買方提出向信用保護(hù)賣方支付標(biāo)的資產(chǎn)債券的總回報(bào)，總回報(bào)包括借款人支付的所有利息和本金加上債券市場價(jià)值。
信用保護(hù)賣方通常向信用保護(hù)買方支付固定利率或浮動(dòng)利率。
因此，如果債券違約，信用保護(hù)賣方必須繼續(xù)履行其承諾的付款，同時(shí)從信用保護(hù)買方那里得到很小的回報(bào)或幾乎沒有回報(bào)。
如果債券發(fā)生了損失，就像違約時(shí)一樣，信用保護(hù)賣方實(shí)際上向信用保護(hù)買方付款。
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追問
這句沒懂，請(qǐng)解釋一下。謝謝！
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追問
請(qǐng)解釋一下，credit-linked note，謝謝！
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追答
CLN產(chǎn)品，信用鏈接票據(jù)
A買了(左下角Bond,以bond為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行 risk free bond賣給B,是在riskfre的基礎(chǔ)上加一點(diǎn)利息，例如20bps。
如果(左下角)Bond不違約,A如約給B相應(yīng)的報(bào)酬（Libor+20bps）
如果(左下角)Bond違約，A只能償還部分報(bào)酬給B
A公司將bond違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了B，因?yàn)锳在期初已經(jīng)得到了B支付的本金。
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