倪同學(xué)
2020-09-19 09:42老師您好！B選項還是有點不太理解。根據(jù)遠(yuǎn)期合約pricing的通式FP=(S0＋PVC0-PVB0)*(1＋Rf)^T. 在對遠(yuǎn)期合約定價（即未來合約到期時標(biāo)的資產(chǎn)的價格）時，并沒有涉及到用無風(fēng)險利率折現(xiàn)啊？我的理解是，折現(xiàn)肯定是未來的價格折到現(xiàn)在時點的價格，但在對遠(yuǎn)期合約定價時，是以現(xiàn)在0時點的價格計算未來到期日的價格，不存在所謂discounting的過程啊。不過在valuation過程中，會有對FP/（1＋Rf）^T-t的折現(xiàn)過程。
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-09-21 13:37
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同學(xué)你好，
Most derivatives are priced by discounting the expected payoff of the derivative at the risk-free rate.這句話沒有問題。
需要明確的是：
t=0時刻，對遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的資產(chǎn)進行定價。
t=t時刻，對遠(yuǎn)期合約本身估值。
根據(jù)你寫出的通式，F(xiàn)P是未來時間點交易標(biāo)的資產(chǎn)的價格，是在t=0時刻定標(biāo)的資產(chǎn)的價格。
而題目描述“derivatives”衍生品，其實這里用遠(yuǎn)期合約為例是可以的，那就是：遠(yuǎn)期合約的定價（等價于t=t時刻的估值；t=0時刻是t=t時刻的特殊形式，此時valuation=0，平等合約雙方愿意簽訂）。
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回復(fù)Evian, CFA：好的老師我略懂了呢 -
回復(fù)Evian, CFA：老師，我跟這個同學(xué)是同樣的問題：nn那就是認(rèn)為計算price(即FP的過程沒有體現(xiàn)折現(xiàn))。discount是將未來資產(chǎn)的價格折現(xiàn)到現(xiàn)在，是除法。而計算FP的過程是計算資產(chǎn)在未來的收益率，是乘法。n我們認(rèn)為B選項有問題的點就在于discount這個詞。
