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2020-09-19 11:19請問當(dāng)positively related，futures比forward好的原因是，他是逐日盯市然后能拿錢出來以更高的r再投資，而forward只能以rf再投資是嗎
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-09-21 13:42
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你好同學(xué)，
最后一句不對，forward遠(yuǎn)期合約如果處于盈利的狀態(tài)，錢是理論的錢，并不是拿到手的錢，不涉及再投資的問題。
標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和利率的關(guān)系：正相關(guān)或者負(fù)相關(guān)是已知條件，不需要判斷這個(gè)信息，而是在這個(gè)信息上，判斷投資者更偏向于投資期權(quán)合約還是期貨合約。
因?yàn)閒orward和futures本身特質(zhì)引起的，無論合約期間payoff是+或者-，forward contract不會發(fā)生任何的CF交換，而futures不一樣，他有margin account。若：合約的一方long頭寸，看漲標(biāo)的資產(chǎn)stock，進(jìn)入合約后，stock上漲，這一方處于payoff為+的情況下，margin account中的錢可能超過了initial margin，這一方投資者可以將錢取出，以市場利率再投資，這個(gè)就比forward來的好了。另一種思考角度是從forward入手，賺的錢取不出來，interest相當(dāng)于一種機(jī)會成本，此時(shí)你選擇把理論上掙的錢留在這個(gè)forward中，放棄了投資其他金融工具的機(jī)會，所以這個(gè)時(shí)候希望interest rate第一點(diǎn)。
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