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2020-09-19 12:01C為什么錯(cuò)了，如果FRA有相同的forward rate，那么swap 就能相當(dāng)于一系列FRA了吧？ 同時(shí)能講一下B的原理嗎
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-09-21 14:24
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你好同學(xué)，
If no cash is initially exchanged, a swap is comparable to a series of forward contracts when:
A the swap payments are variable.
B the combined value of all the forward contracts is zero.
C all the forward contracts have the same agreed-on price.
最優(yōu)選B。
如附圖Forward1234合成了swap，由于每一個(gè)Forward時(shí)間不同，所以不會(huì)出現(xiàn)C描述的the same agreed-on price
B的思路：If no cash is initially exchanged說明期初沒有現(xiàn)金流的交換，買賣雙方是平等的，也就是swap合約本身的價(jià)值為0，那么合成swap另外Forward1234的value也應(yīng)該是0
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追問
請(qǐng)問Forward都是在0時(shí)間點(diǎn)簽約的，雖然交易的時(shí)間不同，但是在0時(shí)間點(diǎn)的時(shí)候就能確定價(jià)格的吧？
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追答
嗯嗯，截圖中的所偶forward均在t=0時(shí)刻簽訂，定價(jià)定的是標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，在FRA中，定的是interest rate。
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