李同學
2020-09-19 23:45第33題的D選項解釋不明白，還有關于CDS和CDO的概念
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Adam助教
2020-09-21 19:21
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同學你好，
擔保債務憑證(CDO)是債務債券抵押產(chǎn)品，把所有的抵押打包在一起，并且進行重新的包裝，再以產(chǎn)品的形式推放到市場。
擔保債務憑證(Collateralized Debt Obligation, CDO)是一種固定收益證券，現(xiàn)金流量之可預測性較高，不僅提供投資人多元的投資管道以及增加投資收益，更強化了金融機構(gòu)之資金運用效率，移轉(zhuǎn)不確定風險。凡具有現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，都可以作為證券化的標的。通常創(chuàng)始銀行將擁有現(xiàn)金流量的資產(chǎn)匯集群組，然后作資產(chǎn)包裝及分割，轉(zhuǎn)給特殊目的公司（SPV），以私募或公開發(fā)行方式賣出固定收益證券或受益憑證。
CDO是一種資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，使得其他一些原來不能進入證券市場的產(chǎn)品經(jīng)過重新包裝之后、證券化之后，把能按揭支持的貸款產(chǎn)品推放到市場。最后的結(jié)果就是能帶來很大的現(xiàn)金流和流動性，而且風險管理變 得非常復雜和困難。
信用違約互換(credit default swap，CDS)是國外債券市場中最常見的信用衍生產(chǎn)品。 實際上是在一定期限內(nèi)，買賣雙方就指定的信用事件進行風險轉(zhuǎn)換的一個合約。信用風險保護的買方在合約期限內(nèi)或在信用事件發(fā)生前定期向信用風險保護的賣方就某個參照實體的信用事件支付費用，以換取信用事件發(fā)生后的賠付 。
在信用違約互換交易中，違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費用(稱為信用違約互換點差)，而一旦出現(xiàn)信用類事件(主要指債券主體無法償付)，違約互換購買者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換出售者，從而有效規(guī)避信用風險。由于信用違約互換產(chǎn)品定義簡單、容易實現(xiàn)標準化，交易簡潔。
簡單來說CDS就是一種保險，當風險事件發(fā)生時，會收到保險公司的賠付
D錯在收到CDS的標的的現(xiàn)金流
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謝謝老師
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請問老師，這里說的違約互換購買者(賣者)，跟前面說的信用擔保買方（賣方）是一個意思吧。另外，違約互換購買者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換賣者是什么意思？這里有點不明白
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同學你好，都是買方，一個是買CDS的，一個是買CDO的。
當信用事件發(fā)生的時候，CDS的買入方把這個違約公司的債券按面值賣給CDS的賣出方，CDS的賣出方同意按面值收購債券。
也就是說當違約事件發(fā)生了，CDS的買方獲得了賠付（賣出方買債券的時候會支付給買入方par） -
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謝謝老師
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不客氣的哈
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