韓同學(xué)
2020-09-22 12:40想問下 雖然在SML里用到了Bi來表示對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但是在之前說的 market portfolio 里面也講到fully-diversified的時(shí)候說 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很小了，所以這邊看的也還是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以為什么當(dāng)那些lines用到EF的時(shí)候 都繼承了full-diversified的特征了 也表明了他們已經(jīng)把非系統(tǒng)性分線diversify了只剩下系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而卻不用Bi來表示 而還是用standard deviation呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-09-22 17:41
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你好同學(xué)，
從EF到CAL和CML，所在坐標(biāo)軸是X軸表示standard deviation總風(fēng)險(xiǎn)，Y軸表示E(Rp)投資組合的收益率。EF上的所有點(diǎn)表示投資組合，由risky asset組成。EF上的投資組合由于自身內(nèi)部risky asset風(fēng)險(xiǎn)分散的原因，導(dǎo)致整個(gè)投資組合沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以以下的2個(gè)沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，或句話說，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為0
1.EF上的投資組合 2.由EF上的投資組合和Rf無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)做組合得到的CAL和CML
除了以上的所有可以取得到的點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不為0
To乘風(fēng)破浪的你，希望以上信息可助力您更好理解知識(shí)點(diǎn)，【點(diǎn)贊】讓我們知曉您對(duì)答疑服務(wù)的支持~
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追問
所以說 ef cal cml和sml都是沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的 full diversified 只不過是 前三個(gè)的x軸是standard deviation為單位 而sml 是用Bi作為單位的 是這個(gè)意思嗎
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追答
其中SML的理解不合適，在SML所在的坐標(biāo)軸，X軸是Beta系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這表示市場僅僅會(huì)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，以Beta為自變量對(duì)資產(chǎn)定價(jià)，而非系統(tǒng)性可以被分散掉無需風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，所以SML上的點(diǎn)系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都有，只不過資產(chǎn)只會(huì)得到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
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