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2020-09-22 13:23老師，這道題是怎么看的哇
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-09-22 18:28
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同學(xué)你好，
首先A選項(xiàng)，DEEP IN THE MONEY CALL OPTION，表示公司給管理層期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，這些期權(quán)現(xiàn)在是很有價(jià)值的，因?yàn)閐eep itm（比如說(shuō)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是20，但是公司的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了50），作為管理層肯定會(huì)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)不讓股價(jià)跌下來(lái)，這樣子他們可以多賺錢
再來(lái)看B，ATM CALL OPTIO表示期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格和公司的股價(jià)正好一致，那么你只要稍微努力點(diǎn)經(jīng)營(yíng)，讓公司股價(jià)上去，你就可以賺到錢。C選線之所以不能激勵(lì)管理層是因?yàn)楣窘o他們的期權(quán)不值錢（deep otm），他們根本無(wú)法行權(quán)，比如行權(quán)價(jià)格是50，公司股價(jià)只有5元，他們也許努力幾十年都不一定能把公司業(yè)績(jī)做到股價(jià)價(jià)值50的程度，而且公司給的又是期權(quán)，而不是實(shí)際的股份，因此這個(gè)期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)其實(shí)鏡花水月，看得見(jiàn)摸不著（你是一家上市公司的CEO，你的薪水是由300萬(wàn)的base和激勵(lì)組成，比如激勵(lì)是：10萬(wàn)手公司的股票，如果公司股價(jià)低也就是OTM，那么你10萬(wàn)手也沒(méi)多少錢，只有高了你激勵(lì)才多。那么這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)了，你就會(huì)采取很多激進(jìn)的措施去讓股價(jià)上漲。因?yàn)閷?duì)你來(lái)說(shuō)失敗了又如何，反正都有base，為了年終獎(jiǎng)冒點(diǎn)險(xiǎn)拼一把。.因此這個(gè)選項(xiàng)實(shí)際上會(huì)降低管理風(fēng)險(xiǎn)的積極性），D選項(xiàng)同理可以理解。
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