周同學(xué)
2020-09-23 03:00老師，market efficiency 里的超額收益指的是什么？是類似于同risk但高于SML線的return么？可以舉個(gè)例子為什么會(huì)獲得超額收益么？
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-09-23 19:03
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同學(xué)你好，
超額收益，就是超過市場(chǎng)回報(bào)的收益，舉個(gè)例子來(lái)說大盤漲了5%，你的投資組合漲了6%，那么這1%就是超額收益。
這個(gè)是很正常的情況哦，比如股票市場(chǎng)你投資的個(gè)股漲幅高于市場(chǎng)漲幅。
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追問
那為什么 strong market efficiency就不能有超額收益了？這指的是個(gè)股么？market return是由有return高和低的按不同比重形成的。 只買了return高的就算strong market efficiency也會(huì)獲得超額收益呀？
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追答
同學(xué)你好，
因?yàn)閺?qiáng)有效市場(chǎng)的價(jià)格反映了所有信息，包括公開信息好內(nèi)幕信息，也就是說市場(chǎng)價(jià)格就是內(nèi)在價(jià)值。因此就不能通過任何手段去發(fā)現(xiàn)被低估的個(gè)股，所以也就沒有超額收益的部分。
但是完全的有效市場(chǎng)是一種理想化的情況，現(xiàn)實(shí)中是很難做到的。 -
追問
老師你好，也就是說強(qiáng)有效市場(chǎng)在個(gè)股中無(wú)法獲得超額收益， 但是自己的投資組合通過個(gè)股的選擇和權(quán)重依然是會(huì)超過市場(chǎng)的收益？
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追答
同學(xué)你好，
也不行哦，你想你每只股票都不能獲得超額收益了，那把這個(gè)個(gè)股進(jìn)行組合同樣也是不能獲得超額收益的呀。 -
追問
老師你好，雖然我每只股票都不能獲得超額收益，但是市場(chǎng)組合收益是 weight * return，個(gè)股依然有的return高 有的return低，如果我的組合里全是return 高的，我的組合的return不就超過市場(chǎng)組合了？那不是超額收益了么？
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追答
同學(xué)你好，
是這樣的，市場(chǎng)上確實(shí)有的股票return 高，有的低，強(qiáng)有效市場(chǎng)假說的意思是說，所有的信息都反映在了價(jià)格中，每一個(gè)股票都是被公允定價(jià)的，那么你無(wú)論是技術(shù)分析，基本面分析，還是內(nèi)幕消息你都是沒有辦法去找到這些漲幅高的股票的。如果你說我就是有眼光，運(yùn)氣好挑到了一批漲幅高的股票，但是市場(chǎng)有效假說認(rèn)為，你這個(gè)屬于市場(chǎng)異常，不能推翻有效市場(chǎng)的假說，除非你能持續(xù)穩(wěn)定的獲得超額收益，那才能推翻市場(chǎng)有效假說。
所以個(gè)股和組合同理。
簡(jiǎn)單來(lái)說就是說強(qiáng)有效市場(chǎng)下，你不能獲得超額收益，如果你能證明你的組合能持續(xù)穩(wěn)定的跑贏市場(chǎng)，那么市場(chǎng)就沒有達(dá)到強(qiáng)有效。
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