安同學(xué)
2020-09-23 22:15請問原版書后習(xí)題第七，第八題，怎么理解？謝謝老師！
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-09-24 10:27
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同學(xué)你好
Q7
這個(gè)題說基金經(jīng)理在市場下跌的時(shí)候表現(xiàn)比市場還差，那就說明和基準(zhǔn)相比，基金經(jīng)理跌的更多，而capture ratio如果大于1說明基金經(jīng)理有漲多跌少的效果，這里基金經(jīng)理明顯比市場跌的多，說明沒有漲多跌少的效果，因此capture ratio小于1.
Q8
下列哪一項(xiàng)與利用結(jié)構(gòu)無效率是可重復(fù)的期望是一致的
A說是特別的事件，不頻繁的發(fā)生，所以不可重復(fù)
B說gross return等于transaction cost說明marginal return等于零，所以這個(gè)時(shí)候我加大投資是沒有意義的，因?yàn)檫@種無效性很罕見，不會(huì)短期修正，所以不能重復(fù)利用
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
請問那第三個(gè)選項(xiàng)怎么理解？
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追答
主動(dòng)策略認(rèn)為市場是無效的，當(dāng)證券的市場價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，可以利用這些無效性。有兩種類型的無效性需要考慮：行為的無效性和結(jié)構(gòu)的無效性。
行為無效性是由其他投資者及其行為偏差（例如，趨勢跟蹤）造成的錯(cuò)誤定價(jià)。錯(cuò)誤的定價(jià)在性質(zhì)上是非常短期的。
結(jié)構(gòu)的無效性是由于法律和法規(guī)造成的，這可能使它們在性質(zhì)上具有長期性，所以可重復(fù)的可能性是更大的。
C說，受低效率影響的所有資產(chǎn)的總價(jià)值大于基金經(jīng)理及其競爭對手的資產(chǎn)管理規(guī)模。意思是說低效率資產(chǎn)的數(shù)量與比基金經(jīng)理管理的資產(chǎn)規(guī)模更大，這些資產(chǎn)從無效變得有效需要很多時(shí)間，說明可以長期利用這種無效性，也就是說，低效率是可重復(fù)的。
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