閆同學(xué)
2020-09-23 22:17value=E(s),u的變化不影響期權(quán)的價(jià)格嗎？value=E(s)再折現(xiàn),應(yīng)該怎么用數(shù)學(xué)證明？這里風(fēng)險(xiǎn)中性體現(xiàn)在哪里了？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-09-24 17:37
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同學(xué)你好，
πu是基于Rf無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算出來的上漲概率，不受真實(shí)利率的影響。u和d一般題目會(huì)給出。
value=E(s)簡單來說，是用了期望求平均的思想，將未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)到t=0時(shí)刻。這個(gè)模型是一個(gè)“雛形”，我們投資當(dāng)中對期權(quán)的定價(jià)不用這么簡單的模型，復(fù)雜的模型會(huì)在二級衍生當(dāng)中為你來詳細(xì)講解，例如BSM模型，升級版二叉樹模型。
風(fēng)險(xiǎn)中性：體現(xiàn)在Rf無風(fēng)險(xiǎn)利率上。相對于風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)厭惡的概念，風(fēng)險(xiǎn)中性說的是無論是否存在風(fēng)險(xiǎn)，投資者都不會(huì)關(guān)心，對風(fēng)險(xiǎn)保持一個(gè)無所謂的態(tài)度，因此也不存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，不需要為了風(fēng)險(xiǎn)給予補(bǔ)償。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者對自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，因此折現(xiàn)率采用的是無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf。
直白點(diǎn)理解：衍生品的風(fēng)險(xiǎn)無法衡量，因素有：衍生品業(yè)績表現(xiàn)基于標(biāo)的資產(chǎn)，衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)較高，有杠桿，有復(fù)雜的結(jié)構(gòu)等。
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