周同學(xué)
2020-09-26 17:17老師 也沒有蒙特卡洛模擬 歷史模擬 然后參數(shù)法的三者對(duì)比歸納總結(jié)呀 每次看到這三個(gè)就有點(diǎn)亂
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-09-28 15:16
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同學(xué)你好，如果分不清這三種方法，那就說(shuō)明知識(shí)點(diǎn)掌握的還不夠牢固哦，這3種方法都是用來(lái)估計(jì)VAR值的，
局部定價(jià)（Local Valuation）指的是當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)很小時(shí)，可以利用切線對(duì)衍生品進(jìn)行定價(jià)，即認(rèn)為衍生品和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)呈現(xiàn)線性關(guān)系。與債券的風(fēng)險(xiǎn)度量維度同理，當(dāng)收益率變動(dòng)很小時(shí)，對(duì)應(yīng)債券價(jià)格的變動(dòng)可以利用美元久期來(lái)衡量。資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)在局部就可以看作是線性關(guān)系，但涉及大范圍波動(dòng)時(shí)，則需要進(jìn)行非線性關(guān)系處理。
?-N方法為局部定價(jià)常用方法之一，其基本思路是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)因子的波動(dòng)研究所持有標(biāo)的資產(chǎn)的變動(dòng)，例如通過(guò)股票價(jià)格變動(dòng)推演出期權(quán)價(jià)格變動(dòng)，通過(guò)收益率水平的波動(dòng)推演出債券價(jià)格的變動(dòng)。
?-N法求VaR是一種近似的估計(jì)，并且只適用于小范圍的變動(dòng)情況。對(duì)于非線性關(guān)系很強(qiáng)時(shí)，此時(shí)?-N法求VaR的誤差較大，應(yīng)采取第二種求VaR的方法，即?-Γ方法，考慮了二階導(dǎo)數(shù)求VaR。
全局定價(jià)法（Full Valuation）適用于結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的產(chǎn)品，產(chǎn)品在定價(jià)時(shí)如果只考慮一階導(dǎo)數(shù)和二階導(dǎo)數(shù)會(huì)產(chǎn)生較大誤差，所以要利用全局定價(jià)法進(jìn)行定價(jià)。全局定價(jià)法分為：歷史模擬法、重抽樣法、蒙特卡洛模擬法、情景分析法。
歷史模擬法（Historical Simulation）是全局定價(jià)中最常用的方法，首先在無(wú)任何分布假設(shè)的前提下收集某資產(chǎn)的10年或者20年的真實(shí)歷史數(shù)據(jù)，沒有假設(shè)此數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布或t分布，它假設(shè)歷史會(huì)重演，找到給定置信水平所對(duì)應(yīng)的分位點(diǎn)，作為對(duì)VaR值的估計(jì)。
歷史模擬法的優(yōu)點(diǎn)是歷史模擬法利用的都是真實(shí)數(shù)據(jù)，真實(shí)數(shù)據(jù)是考慮了數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性的，考慮到價(jià)格同時(shí)發(fā)生變動(dòng)所產(chǎn)生的相互影響，即考慮了損失呈現(xiàn)肥尾的情況；歷史模擬法的缺點(diǎn)是歷史不一定會(huì)完全重演，過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)可能不能適合地代表未來(lái)。
蒙特卡洛模擬法（Monte Carlo Simulation）是很“暴力”的方法，假設(shè)一個(gè)分布，然后模擬成千上萬(wàn)次，模擬的結(jié)果形成一個(gè)新的分布。
蒙特卡洛模擬法優(yōu)點(diǎn)是可以通過(guò)增加模擬次數(shù)來(lái)提高模擬的準(zhǔn)確度，并且以統(tǒng)計(jì)分布為基礎(chǔ)考慮了情景之間的相關(guān)性，所建立的模型可以包含多種風(fēng)險(xiǎn)因素；蒙特卡洛模擬法缺點(diǎn)是存在模型風(fēng)險(xiǎn)，比如輸入的參數(shù)有誤，那么模擬出的結(jié)果是有誤的，以及所設(shè)定的情景可能與未來(lái)發(fā)展無(wú)關(guān)。
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追問(wèn)
好的謝謝老師 還有個(gè)問(wèn)題就是
full evaluation是不是就是指的non-parameter法呀
局部估計(jì)法就是參數(shù)法？
然后具體講解大致像我畫的這樣嘛 -
追答
同學(xué)你好，full evaluation就是指的non-parameter法
局部估計(jì)法就是參數(shù)法，這個(gè)你總結(jié)的是對(duì)的，
至于下面的導(dǎo)圖，畫的有些問(wèn)題，估計(jì)VAR值，只有兩種方法，一個(gè)是non-parameter法，還有一個(gè)是參數(shù)法，
最下面的implied volatility，不是用來(lái)估計(jì)VAR的，只是用來(lái)計(jì)算波動(dòng)率的一種方法而已哦
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