王同學
2018-03-16 14:33在看Drysdale案例,基礎班老師講到這里，說這家公司利用系統(tǒng)漏洞，在賣出時收了AI，而買入時不用支付AI，從而賺取了這部分AI。這部分很簡單，能聽懂。但是又講，這筆AI早晚得給人家吐回去，這個就不明白了。原理何在呢？ 而且說這家公司在把債卷還回去的時候，對方不要了，這又是怎么回事呢？對方還能拒收嗎？ 基礎不是很好，希望老師能給予耐心的詳細講解，謝謝啊
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Wendy助教
2018-03-16 17:49
該回答已被題主采納
同學你好，
Drysdale發(fā)現(xiàn)了一個系統(tǒng)的漏洞，通過這樣的操作是可以獲利的。簡單的說：集中做空國債。如果做空（關于做空這個概念在第三門課會具體學習，做空相當于國內(nèi)市場的融券，只不過國內(nèi)的融券一般是指股票。這個案例中涉及的是做空債券。過程是：1.自己是沒有國債的需要借；2.把借來的國債賣掉。主要是看空市場的時候如此做。3.過段時間去市場上買回一批國債，還給原來的借出方）國債，收益如下分析：賣出國債收益是市場報價+累計利息（關于這個知識點在第三門或第四門會詳細講到）；再去市場上買回債券還回去收益是負的市場價格。
現(xiàn)在來分析這個收益，當市場報價下降的時候，Drysdale會獲利，獲利的空間有兩個來源，一個是做空帶來的收益（比如，賣價是100元，而市場價格下跌，買回來的價格是80，這個做空就獲20元），一個是累積利息（AI）；
當市場報價不變的時候，Drysdale也會獲利，就是這個累計利息（簡寫AI）；只有當當市場價格上漲的時候，Drysdale會損失。以上，是對Drysdale策略的分析。通過分析發(fā)現(xiàn)，Drysdale獲利的可能性是非常大的（只要債券價格是上漲或者不變即可）。結果，到1982年到1985年，美國債券大幅反彈，Drysdale巨虧。連帶Chase招收虧損。
0
0
0
0
