阮同學(xué)
2020-09-29 13:26Just as an increase in the risk-free rate increases the value of a call option, an increase in the risk-free rate increases the equity value under Merton. However, the risk-free rate has no impact on the Merton PD 這是某個(gè)題的答案解析，我忘記是哪一道題了，他這里說無風(fēng)險(xiǎn)利率不影響PD的計(jì)算，我不認(rèn)同。 因?yàn)镻D=N（-d2），在計(jì)算d2的時(shí)候，公式里是含有無風(fēng)險(xiǎn)利率的，應(yīng)該是有影響的，如圖
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-09-30 15:18
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同學(xué)你好，你說的對(duì)，無風(fēng)險(xiǎn)利率是會(huì)影響到莫頓模型里PD的計(jì)算的，除非題目有明確區(qū)分概率的不同算法
其實(shí)講的是d2的計(jì)算有不同的方式，從考慮的角度，d2的計(jì)算方式有兩種：
當(dāng)計(jì)算實(shí)際的違約概率時(shí)，求解d2中的r為資產(chǎn)收益率；
當(dāng)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)中性的違約概率時(shí)，求解d2中的r為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。
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追問
所以老師的意思是，如果針對(duì)資產(chǎn)的physical 收益率 那么無風(fēng)險(xiǎn)利率不會(huì)影響d2
如果用無風(fēng)險(xiǎn)收益率計(jì)算的d2，那么這個(gè)是有影響的是嗎 -
追答
同學(xué)你好，完全正確，真棒
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