彬同學(xué)
2020-10-02 21:16老師，這題里面，The PV of payment 里面這個公式看不懂，感覺有點像一級里面說的life insurance的算法，但是一時間又想不通
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Cindy助教
2020-10-03 18:52
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同學(xué)你好，國慶在家答疑不是很方便，老師身邊沒有紙筆驗算，請同學(xué)再等幾天，老師節(jié)后回復(fù)你呀
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追問
老師，有空記得幫我看看
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追答
同學(xué)你好，非常感謝你的耐心等待
這道題是這樣的，計算CDS保費，就跟計算保險的保費一樣，依據(jù)的原理是另pv(cash outflow)=pv(cash inflow)
cash outflow就是CDS的賠付，發(fā)生賠付的概率是6%，賠付金額是面值的75%，合在一起就是75%*6%，算現(xiàn)值就是PV(75%*6%)
cash inflow就是收到的保費，如果違約發(fā)生的話，此時應(yīng)立即支付accrued premium，由于違約只能在年中發(fā)生，所以支付的premium是0.5S(假定S是年化的premium),合在一起就是6%*0.5S
如果不發(fā)生違約的話，premium在年末支付，金額是S，概率就是不違約的概率，1-6%，合在一起就是(1-6%)*S
保費的現(xiàn)值之和是PV((1-6%)*S+6%*0.5S)
另收到的保費現(xiàn)值之和，等于賠付的現(xiàn)值之和，PV((1-6%)*S+6%*0.5S)=PV(75%*6%)，無風(fēng)險利率是3%，按照連續(xù)復(fù)利折現(xiàn)就可以，我們可以求出spread 是471個基點
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