鄭同學(xué)
2020-10-03 00:33老師你好，關(guān)于Reading 25， 關(guān)于“a summary of the different appraoches" 的這個(gè)表格，說道bottom up & systematic 的這個(gè)象限，它是no factor timing的，解釋的原因是bottom up更多的是從微觀，基本面進(jìn)行分析，主要看公司是否是好公司，所以對(duì)factor的擇時(shí)不高。 我覺得這部分是不是寫反了。 首先systematic 的方法就是quantitative的方法，它本身對(duì)factor 的擇時(shí)是有要求的。 在reading 24， 講到active equity 5種strategy的時(shí)候，關(guān)于active factor based strategy，很明確的說這個(gè)就是quantitative的方法，它的內(nèi)容就有factor timing，所以根據(jù)reading 24， factor timing明顯就屬于quantitative的。 這個(gè)和reading 25講到的是矛盾的。
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1個(gè)回答
Kevin助教
2020-10-04 13:33
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同學(xué)你好！
“bottom up更多的是從微觀，基本面進(jìn)行分析，主要看公司是否是好公司，所以對(duì)factor的擇時(shí)不高。 ”這句話是沒有問題的。
原版書475頁有discretionnay和systematic的對(duì)比：
Discretionary strategies search for active returns by building a greater depth of understanding of a firm’s governance, ...or through successful timing strategies. Factor timing is a challenging endeavor, and few factor-based systematic strategies have integrated a factor timing approach.
你提到的這些其實(shí)屬于top-down。timing的選擇可以是根據(jù)一定的規(guī)則，即systematic，也可以discretionary。
原版書477頁top-down的定義：
A top-down investment process contains an important element of factor timing. A manager who opportunistically shifts the portfolio to capture returns from rewarded or unrewarded factors, such as country, sectors, and styles, is following a top-down investment process.
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