喻同學(xué)
2020-10-03 18:29老師好，我想問一下關(guān)于structural risk和convexity，一方面，對于投資者來說，convexity越大越好，但是另一方面，現(xiàn)金流越分散又會導(dǎo)致structural risk，而現(xiàn)金流越分散convexity又越大，那不是矛盾的嗎，我該怎么理解比較好
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1個回答
Chris Lan助教
2020-10-04 13:22
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同學(xué)你好
我們固定收益前兩章的大前提是要做免疫策略，這是一種ALM的管理方法，所以在這種情況下，我們最關(guān)心的是構(gòu)建資產(chǎn)組合用來匹配負(fù)債。而不是為了獲得超額收益，所以并不是convexity越大越好，組合的convexity越大，債券價格就越高（convexity是好東西，好東西是更貴的），其實回報并不一定就高。
我們討論免疫策略時，資產(chǎn)的convexity要在大于負(fù)債的前提下盡可能的小，目的是最小化structural risk。
這里你會有疑問的主要問題是，你沒想明白，我們做免疫是為了ALM，不是為了獲得更大的回報。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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