朱同學(xué)
2020-10-04 23:20課后題13-18 Daniel Collin 第14題 問(wèn)題一、總投資是10MILLION，其中Debt 6M,優(yōu)先股3.6M， 普通股不是應(yīng)該0.4M嗎？這個(gè)和投資普通股占被投資公司的比例有何關(guān)系？用0.4M買(mǎi)了90%的股權(quán)呀，我理解的不對(duì)？ 問(wèn)題二、優(yōu)先股的年匯報(bào)率是15%，為何后續(xù)計(jì)算優(yōu)先股要用復(fù)利呢？?jī)?yōu)先股的股利不就是債券的Coupon嗎？ 所以，我絕對(duì)，私募投資自由資金起初4M, 6年之后 （15-3.2）-【15-3.2-3.6*（1＋0.15*6）】*（1-0.9）=11.304 The multiple of proceeds=11.304/4=2.83
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-10-09 13:37
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同學(xué)你好
這個(gè)基金初始的時(shí)候投了10個(gè)M，借的債有6個(gè)M，權(quán)益4M，但其中優(yōu)先股有3.6個(gè)M，剩下的0.4M是普通股，但是這個(gè)投資的普通股只占90%，也就是0.4M*90%=0.36M，因此自有資金應(yīng)該共計(jì)3.6M+0.36M=3.96M。
退出的時(shí)候賣(mài)了15M，在退出的時(shí)候債務(wù)減少了2.8M，說(shuō)明還有3.2M的債沒(méi)還。優(yōu)先股的回報(bào)率是15%，而且這個(gè)投資是在6年以后退出的，所以?xún)?yōu)先股的價(jià)值是3.6*(1+15%)^6 =8.3270。退出的15M中，除了債務(wù)，優(yōu)先股的價(jià)值，剩下的就是普通股的價(jià)值。因此全部普通股的價(jià)值=15-3.2-8.3270=3.473M。而公司只投資了90%的普通股，所以屬于公司的價(jià)值是90%*3.473M=3.1257M。因此優(yōu)先股和普通股加在一起的價(jià)值是8.3270+3.1257=11.4527M。至此就可以計(jì)算收益率了
初始的時(shí)候所有的權(quán)益自有資金是3.96M，退出的時(shí)候權(quán)益的價(jià)值是11.4527M，所以回報(bào)率倍數(shù)是11.4527/3.96=2.89x
優(yōu)先股一直沒(méi)退出，這里說(shuō)的是優(yōu)先股的承諾給15%的回報(bào)每年，而且是在退出的時(shí)候給。所以要按復(fù)利計(jì)算，因?yàn)榍?年的優(yōu)先股股利，你也沒(méi)給到我，所以股東要跟你charge一個(gè)再投資回報(bào)。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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