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2020-10-05 00:201. what is basis risk? not mentioned in the class. 2. What rogue trader means or which kind of behaviour can be classied as rogue trader? 3. Could you please explain what is tracking error? Thanks
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2020-10-13 11:33
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同學(xué)你好，有關(guān)基差風(fēng)險(xiǎn)的概念，在第三門課期貨對沖會(huì)詳細(xì)講解。
對沖可以確定將來買入資產(chǎn)的準(zhǔn)確時(shí)間，也可以用期貨合約來消除幾乎所有的在相應(yīng)時(shí)間由于資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中，對沖常常沒有那么容易，部分原因如下：
1需要對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)與期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)可能并不完全一致
2對沖者可能并不確定資產(chǎn)買入及賣出的時(shí)間
3對沖者可能需要在期貨到期日之間將期貨進(jìn)行平倉
這些問題就帶來了所謂的基差風(fēng)險(xiǎn)（basis risk）。在對沖的意義下，基差（basis）的定義為：
基差=被對沖資產(chǎn)的即期價(jià)格-用于對沖的期貨合約的價(jià)格
如果被對沖的資產(chǎn)與期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)等同，在期貨到期時(shí)，基差為0。在到期日之前，基差或者為正或者為負(fù)。
所謂：rogue trader，其實(shí)就是在未經(jīng)未經(jīng)授權(quán)情況下代表機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的交易員。這些流氓交易員的行為給金融機(jī)構(gòu)帶來巨大損失的。
信息比率的分子是投資組合的超額回報(bào)，分母是追蹤誤差（tracking error volatility, TEV），追蹤誤差是基金經(jīng)理主動(dòng)投資組合的收益率與基準(zhǔn)組合的收益率（benchmark）之差的標(biāo)準(zhǔn)差，通過一個(gè)基準(zhǔn)指標(biāo)反映了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。追蹤誤差的表達(dá)式如下：
TEV=σ(R_P-R_B)
追蹤誤差值TEV越小，說明主動(dòng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平越接近基準(zhǔn)組合。
信息比率越大，說明基金經(jīng)理在能獲得相同公開信息的條件下，單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越高。因此，信息比率較大的基金的表現(xiàn)要優(yōu)于信息比率較低的基金。
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