李同學(xué)
2020-10-05 17:01股權(quán) 剩余收益估值 R30 基礎(chǔ)201 第四個(gè)缺點(diǎn)：它的意思是不是說(shuō) 用的是RI估值（因?yàn)椴皇荅VA）所以估出來(lái)的當(dāng)然是股東的，那也就是沒(méi)有考慮債權(quán)人的，那也就是默認(rèn)假設(shè)說(shuō)給債權(quán)人的利息就已經(jīng)能夠滿足他們要求的資金成本，但事實(shí)上假如這個(gè)公司已經(jīng)還不上債了，但是用Residual模型估出來(lái)一個(gè)值是正的（還挺大的），那不就感覺(jué)有點(diǎn)不符合實(shí)際情況了么，所以這個(gè)假設(shè)的滿足就是它的一個(gè)缺陷。理解對(duì)否？有無(wú)要補(bǔ)充的？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-10-09 09:24
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同學(xué)你好
最后這點(diǎn)的理解是這樣的。
剩余收益模型使用會(huì)計(jì)收入時(shí)，假設(shè)債務(wù)資本的成本適當(dāng)?shù)赝ㄟ^(guò)利息費(fèi)用反映出來(lái)，本質(zhì)上利息費(fèi)用和債權(quán)人的資金成本可能并不相等，此時(shí)股東的NI中可能保留了屬于債權(quán)人的資金成本，這將導(dǎo)致模型估值有偏差
另外，一個(gè)公司如果連債都還不上，理論上NI可能都是負(fù)的，這種情況下不太可能會(huì)有RI存在。
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追問(wèn)
1.轉(zhuǎn)述一下：計(jì)算是從NI開(kāi)始，即剔除了債權(quán)人的，但如果踢不干凈的話，估出來(lái)就會(huì)有偏差。他怎么剔的，就是減去利息，但如果利息和債權(quán)人的要求報(bào)酬不完全相等，這個(gè)問(wèn)題就會(huì)體現(xiàn)出來(lái)？理解對(duì)否？2.為什么 利息和債權(quán)人的要求報(bào)酬會(huì)不完全相等？
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追答
同學(xué)你好
這句話的意思就是你轉(zhuǎn)述的這個(gè)意思。他的本質(zhì)就是在說(shuō)RI模型使用會(huì)計(jì)利潤(rùn)時(shí)，假設(shè)債務(wù)成本已在利息費(fèi)用中得到恰當(dāng)?shù)姆从场?br/>比如說(shuō)公司有表外債務(wù)，那這樣的話，債務(wù)費(fèi)用不會(huì)在利潤(rùn)表上體現(xiàn)。
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