張同學(xué)
2020-10-06 01:27你好 老師 這個(gè)bc是什么
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2020-10-12 17:18
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，BC屬于拓展內(nèi)容。不用掌握
愛爾蘭聯(lián)合銀行（Allied Irish Bank）
案例簡介
1997年與2002年之間，愛爾蘭銀行的外匯交易員魯斯納克（Rusnak）偽造了大量的交易，并且向風(fēng)控人員施壓讓他們不要對(duì)虛構(gòu)的交易進(jìn)行核實(shí)查證。2001年一次檢查中，后臺(tái)人員發(fā)現(xiàn)有大量的交易都在確認(rèn)前被取消了。魯斯納克的虛假交易行為被揭露，因?yàn)樗麄€(gè)人的違規(guī)交易最后導(dǎo)致了愛爾蘭聯(lián)合銀行6.91億美元的損失，致使其股價(jià)下跌，名譽(yù)掃地。
災(zāi)難原因分析
在整個(gè)事件中，管理層都以為魯斯納克是在執(zhí)行一個(gè)頭寸較小的外匯套利交易策略。但實(shí)際上魯斯納克的交易敞口非常巨大，魯斯納克為了隱瞞自己的真實(shí)交易，構(gòu)造了很多虛假的交易，而這些虛假交易正是用來對(duì)沖他手中的現(xiàn)貨頭寸的，因此在外人看起來魯斯納克的凈頭寸是非常小的。由于場外交易市場并不需要當(dāng)場現(xiàn)金交割，魯斯納克通過場外市場偽造對(duì)沖交易，先在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)下達(dá)交易指令，然后再在交易確認(rèn)之前取消交易。在取消掉交易之后，他又開始了偽造下一個(gè)對(duì)沖交易，如此往復(fù)直至東窗事發(fā)。
通過這樣頻繁的虛假交易，愛爾蘭聯(lián)合銀行計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）的模型也發(fā)生了偏差，這使得管理層始終認(rèn)為魯斯納克的總風(fēng)險(xiǎn)敞口是非常小的，遺憾的是這些對(duì)沖交易最終并沒有付諸實(shí)施，正是這些虛假的交易給這家公司造成了巨大的損失。為了彌補(bǔ)損失，魯斯納克賣出了大量深度實(shí)值期權(quán)（deep in-the-money option）賺取期權(quán)費(fèi)，賣出期權(quán)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入在一定程度上可以抵消他的虧損，但是期權(quán)的賣方要承擔(dān)被行使權(quán)力的義務(wù)，期權(quán)持有人一旦執(zhí)行手中的期權(quán)，愛爾蘭聯(lián)合銀行則必須履行義務(wù)進(jìn)行交割從而產(chǎn)生更大的現(xiàn)金流支出。在監(jiān)管人員對(duì)魯斯納克的異常行為發(fā)覺異常時(shí)，魯斯納克甚至鋌而走險(xiǎn)偽造對(duì)沖交易確認(rèn)證明。不僅如此，魯斯納克對(duì)后臺(tái)的員工也是非常強(qiáng)勢(shì)，利用銀行內(nèi)部權(quán)力斗爭迫使其他員工不敢去揭發(fā)他的行為。對(duì)于高層的領(lǐng)導(dǎo)，魯斯納克又表現(xiàn)得比較低調(diào)，看起來非常謙虛謹(jǐn)慎，在匯報(bào)利潤上也沒有先前案例中的主人公們那么浮夸，他的“不露鋒芒”使得他更好地潛伏進(jìn)行虛假交易。此外魯斯納克挑選的交易對(duì)手都是亞洲客戶，亞洲市場開盤的時(shí)候，歐洲正處在深夜，因此他的行為不太容易被發(fā)現(xiàn)。
-
追答
住友商社
1970年，年僅22歲的YasuoHamanaka（濱中泰男）加盟日本Sumitomo公司（住友商社），后來成為有色金屬的首席交易員。從1986年他開始征戰(zhàn)LME（倫敦金屬交易所）的金屬銅。因?yàn)殚L期占據(jù)全球銅交易量的5%，江湖人稱之Mr. 5%和Mr. Copper，又因?yàn)樗誋amanaka且投資風(fēng)格極其穩(wěn)健，歐美同行稱其 Mr. Hammer，——“錘子先生”。
1996年，Hamanaka過去十年操縱銅價(jià)的行為露出水面，被調(diào)離職位后銅價(jià)跳水，其倉位給其公司造成26億美金的損失。后來Hamanaka被告上法庭，并被判處8年監(jiān)禁，實(shí)際服刑7年。
Hamanaka利用資金優(yōu)勢(shì)控制全世界的銅，包括期貨以及現(xiàn)貨。
Hamanaka控制銅的主要手段是不斷囤積現(xiàn)貨，同時(shí)買入期貨多頭。主要交易場所是LME（倫敦金屬交易所），當(dāng)時(shí)是世界上最大的金屬銅交易市場，為全世界的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格提供報(bào)價(jià)基準(zhǔn)。
住友商社只授予Hamanaka交易銅的權(quán)限，并未允許他進(jìn)行杠桿融資。為了給期貨頭寸提供保證金的資金，Hamanaka還大量賣出了銅的看跌期權(quán)，這進(jìn)一步放大了Hamanaka的敞口，以及當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí)的損失。Hamanaka的另一個(gè)融資方法是逆回購，或者說遠(yuǎn)期協(xié)議。他將手中的銅現(xiàn)貨以一定價(jià)格賣出，并承諾之后回購。這種方法能提供大量的資金，但當(dāng)時(shí)融資成本相當(dāng)高，資料顯示當(dāng)時(shí)的年化后融資成本最高達(dá)40%。這些都是非法的，事后大量交易對(duì)手被訴訟并被罰款（但罰款金額很小，只有百萬美元量級(jí)）。
據(jù)估計(jì)，1994—1996年期間，Hamanaka通過各種手段控制的銅頭寸在100—200萬噸之間。這個(gè)數(shù)量有多大呢？當(dāng)時(shí)全世界金屬銅的產(chǎn)量大約是1000萬噸，他一個(gè)人控制了其中的10%到20%，而且這都集中在同一個(gè)交易所里。在Hamanaka控盤后期，銅價(jià)居高不下，而在1996年Hamanaka被踢出市場之后，銅價(jià)一直萎靡不振，直到2004年價(jià)格才回升到原有水準(zhǔn)。 -
追答
1995年底，在市場最要緊的關(guān)頭，CFTC（Commodity Futures Trading Commission）開始調(diào)查Hamanaka操縱市場的行為，并在1996年5月份和LME一起開始對(duì)Hamanaka采取限制措施。隨后Hamanaka被調(diào)離職位 。缺乏Hamanaka的強(qiáng)力手腕，銅價(jià)從5月份2720美元/噸高位一路狂泄至6月份1700美元/噸左右，短短一個(gè)多月，跌幅超過1000美元。Hamanaka原有的敞口巨虧26億美金。
0
0
0
0
