楊同學
2020-10-06 18:15老師這兩個公式的原理還是不明白，能否舉例說明，為何這樣做是最優(yōu)組合。
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1個回答
Cindy助教
2020-10-10 16:33
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同學你好，在做投資組合時，需要考慮的不僅是風險，還要考慮對應的收益。若將整個組合的風險降到最低，但是與此同時收益率降低得更多，這顯然得不償失。所以，在通過MVaR進行投資組合再平衡的時候，如何平衡收益與風險之間的關(guān)系是投資組合中需要重點關(guān)注的問題。一個理性的投資者應該是在承擔等量的風險時最大化收益率，換句話講，投資者的終極目標應該是最大化夏普比率。
Max SR=(E(R_P )-R_f)/σ_P ?Max (E(R_P )-R_f)/(VaR_P )
為了達到整個投資組合的夏普比率最大，只要使得各個資產(chǎn)的超額收益率與邊際在險價值之比相等即可。這個指標有點類似于承擔單位邊際風險，可以獲取的超額收益的概念，這個指標，肯定是越大越好的，
若一個資產(chǎn)組合包含兩個資產(chǎn)，A和B，那么只要滿足以下表達式此時整體投資組合的夏普比率就達到了最大。
(E(R_A )-R_f)/(MVaR_A )=(E(R_B )-R_f)/(MVaR_B )
具體調(diào)倉的方法為：
若 (E(R_A )-R_f)/(MVaR_A )>(E(R_B )-R_f)/(MVaR_B )，那么應該賣出B資產(chǎn)買入A資產(chǎn)；
若 (E(R_A )-R_f)/(MVaR_A )<(E(R_B )-R_f)/(MVaR_B )，那么應該賣出A資產(chǎn)買入B資產(chǎn)；
若 (E(R_A )-R_f)/(MVaR_A )=(E(R_B )-R_f)/(MVaR_B )，那么此時投資組合不需要調(diào)倉。
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