kathy sham
2020-10-09 07:45Is contingent convertible bond and convertible bond both the same? Are they all equal to long a normal bond and long a call option?
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Cindy助教
2020-10-12 11:54
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同學(xué)你好，我記得這個問題你問過好幾次了呀，……
應(yīng)急可轉(zhuǎn)換債券（Contingent Convertible Bonds, Cocos）是一種可轉(zhuǎn)換債券，不過與普通可轉(zhuǎn)債不同的是，Cocos是一種強制可轉(zhuǎn)換債券，它有自救機制，即當銀行的一級資本充足率低于風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的一定百分比時，Cocos將自動轉(zhuǎn)為股權(quán)，以滿足銀行的資本充足率要求。它不等于一個普通的債券加上一個看漲期權(quán)
可轉(zhuǎn)債，相當于一個普通債券，再加上一個股票的看漲期權(quán)。因為這個產(chǎn)品，相當于是持有了一個在某一天可以以債券的價格轉(zhuǎn)換成股票的一個權(quán)利，所以它相當于是一個股票的看漲期權(quán)和一個普通債券的疊加
可轉(zhuǎn)債在金融市場上的流動性，相對來說是比較差的，因為愿意進行可轉(zhuǎn)債交易的人不是特別多，所以可轉(zhuǎn)債的價格經(jīng)常會有一些偏差，通常都是偏低的。所以，可轉(zhuǎn)債套利的交易模式一般是買入價格偏低的可轉(zhuǎn)債，同時賣出這個公司的普通債券和股票。賣出這個公司的普通債券，可以對沖可轉(zhuǎn)債的利率風(fēng)險和信用風(fēng)險。賣出這個公司的股票，可以對沖股票上的看漲期權(quán)的風(fēng)險。
當然可轉(zhuǎn)債套利，并不是說只有上述這一種交易方式?？赡茉谀承┙灰字?，只是賣出一個普通債券，也有可能在某些交易中只是賣出一個股票。在這里，只是介紹了一個常見的方式?？偟膩碚f，對沖最完整的方式是通過賣出債券來對沖債券中的風(fēng)險，然后賣出股票來對沖股票期權(quán)中的風(fēng)險。這里因為只是通過賣出股票來對沖期權(quán)的風(fēng)險，屬于線性對沖，所以也叫做delta對沖
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