安同學(xué)
2020-10-10 10:35R19原版書后習(xí)題21小題，為什么降低非平行移動影響要通過減小convexity? 非平行移動可以通過調(diào)convexity來管理的意思嗎？那平行移動就是調(diào)整duration嗎？
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1個回答
Nicholas助教
2020-10-10 13:34
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同學(xué)，下午好。
為收益率曲線非平行移動導(dǎo)致免疫策略失效的風(fēng)險也稱為Structural risk (The risk arise because yield curve twists and non-parallel shifts)。最小化債券頭寸的離散程度（或凸性）來降低結(jié)構(gòu)化風(fēng)險，即現(xiàn)金流的離散程度越小，非平行移動的風(fēng)險就越小。
平行移動可以通過調(diào)整Duration來達成免疫策略。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
那平行移動就沒有structure risk了嗎？
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追答
同學(xué)，早上好。
我們看到上述解答中結(jié)構(gòu)性風(fēng)險的定義，它是來自收益率曲線的改變以及非平行移動。
平行移動的風(fēng)險來源于利率風(fēng)險，即收益率曲線上升導(dǎo)致債券價格下跌的風(fēng)險。 -
追問
其實我不太理解到底structual risk 是指什么？非平行移動為什么就有structual risk了？
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追答
同學(xué)，下午好。
圖中文字是原版書中關(guān)于結(jié)構(gòu)性風(fēng)險的描述與前后的解釋，那么我們可以看到，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險在于投資組合的收益率曲線發(fā)生扭曲或非平行移動，導(dǎo)致現(xiàn)金流的收益和負債的匹配產(chǎn)生了偏差。結(jié)構(gòu)性風(fēng)險可以通過最小化債券的分散程度來降低，那么分散程度又可以用最小化凸性來處理。
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