萬(wàn)同學(xué)
2020-10-11 18:10講義上面講，equity swap是：（1）發(fā)行一個(gè)固定或者浮動(dòng)利率的債券；（2）債券融資收到的錢用來(lái)購(gòu)買股票或者指數(shù)。 這個(gè)好像和本題里面對(duì)equity swap的理解不一樣，請(qǐng)老師解答一下。
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-10-12 17:47
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
講義和題目中并不沖突，講義中是理論，直白點(diǎn)equity swap的本質(zhì)在換股票和債券的收益，通常在同一國(guó)度不涉及匯率。
講義中(1)發(fā)行債券將在未來(lái)連續(xù)支付coupon（2）買股票將會(huì)在未來(lái)獲得股票收益，等價(jià)于：“支付債券coupon收獲股票收益”
例如，一個(gè)基金經(jīng)理，他手里的投資組合含有的債券收益較為薄弱，此時(shí)可以階段性調(diào)整收益，通過(guò)簽訂equity swap，將債券的收益換對(duì)方股票的收益，而投資組合中的債券還是在基金經(jīng)理手中沒(méi)有交易，互換的是兩種金融工具的收益。在這個(gè)過(guò)程中，基金經(jīng)理相當(dāng)于“支付債券coupon收獲股票收益”，互換的本金雖然不能完美匹配不過(guò)大致相同水平。
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追問(wèn)
然后投資者相反，就是支付股票收益獲得債券coupon，就是題干中所說(shuō)的那種情況了，對(duì)嗎？
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追答
嗯嗯，你的理解是正確的，在互換中，無(wú)論站在參與雙方的哪一方，都可以理解本質(zhì)是債券收益和股票收益的互換。
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