bessy
2020-10-14 16:11老師，第39題，我的思路不一樣，你看能不能這樣做，四年期債券，零時點價格用1/（1+S4）四次方，得出88.12這是成本。然后四年期債券，第二年就賣了，賣家就是未來現(xiàn)金流折現(xiàn)，1/（f2，2）平方，這是賣掉以后的收入，兩個相減除以成本，就是total return
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1個回答
Vito Chen助教
2020-10-14 17:50
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同學(xué)你好。
這道題目協(xié)會有一個勘誤，修改后是：In presenting Investment 2, Smith should show an annual return closest to
這道題目有一個非常重要的前提條件：收益率曲線兩年內(nèi)不變。這句話隱含的意思是現(xiàn)在一年期的即期利率，假設(shè)過去了一年，一年后的即期利率還是一年前的那個一年期即期利率。
因此，目前的債券價格在計算時用的是4年期的即期利率，也就是（4.05%+0.7%=4.75%），折4年，得到P4；
然后兩年后賣出，由于收益率曲線不變，那么兩年后債券還剩兩年，那么就應(yīng)該用兩年后的兩年期即期利率，也等于現(xiàn)在的兩年期即期利率，即（2.7%+0.3%=3%），折兩年，得到P2；
最后，用（P2/P4）的1/2次方，再減一，得到最后的答案。
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追問
老師，按照你的思路，兩年后賣掉，賣掉的價格，用兩年期的折現(xiàn)率S2（3%）算，那就是S2=f（2，2）了。但是題目只是說前兩年收益率曲線不變，2時點以后的利率變化又不是不變的，所以為什么會有f（2，2）=S2 ？？
總之這道題我就是不理解啊，我回到基礎(chǔ)班把騎乘收益率也重新聽了，但是這道題我還是不理解。 -
追答
我們在講到“riding the yield curve”的時候，要使這個策略奏效，那么收益率曲線是不變的。
這道題目也是這個條件。條件說的是收益率曲線在兩年內(nèi)是不變的，這個兩年不是指兩年期利率，是指兩年的時間內(nèi)，收益率曲線一直是現(xiàn)在這樣，保持不變。
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