王同學(xué)
2020-10-15 11:49老師 百題第十一題c選項(xiàng)利率的波動(dòng)率增加 所以看漲期權(quán)價(jià)值增加 可贖回債券的價(jià)值是增加的 為什么c不對呢 發(fā)行人角度確實(shí)是增加的 投資者角度是減少的 但是選項(xiàng)沒說是從發(fā)行人還是投資者角度啊 如果把那個(gè)Callable改成putable 那利率波動(dòng)率上升時(shí)是不是投資者方putable價(jià)值增加呢
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-10-15 15:45
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同學(xué)你好，
可贖回債券（callable bond）賦予債券發(fā)行人未來可以以約定價(jià)格將債券買回的權(quán)力。（也就是說發(fā)行一個(gè)普通債券，同時(shí)持有一個(gè)call option）
因此，可贖回債券的持有人相當(dāng)于持有普通債券再賣出看漲期權(quán)。
所以callable bond的價(jià)值是：普通債的價(jià)值-call的價(jià)值。
C只說call的價(jià)值上升，其他條件不變時(shí)，callablebond的價(jià)值是下降的。
如果改成putable
可回售債券（putable bond）賦予債券持有人未來可以以約定價(jià)格將債券賣回給發(fā)行人的權(quán)力。所以可回售債券的持有人相當(dāng)于持有普通債券再買入看跌期權(quán)。
putable bond的價(jià)值是：普通債的價(jià)值+put的價(jià)值
那么當(dāng)波動(dòng)率上升，putoption價(jià)值上升，其他條件不變時(shí)，putable bond價(jià)值上升。
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