李同學(xué)
2020-10-16 14:55老師辛苦 見圖中題，此題選C。問：老師，這個題是在考什么啊，完全不會？
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2020-10-16 15:55
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同學(xué)你好，
考慮一個承約了期貨合約多頭的投機者，期貨合約期限為T年。這個投機者希望在期貨到期時即期價格高于期貨價格。忽略期貨每天結(jié)算的特性，我們將這個期貨合約與遠(yuǎn)期合約同等對待，并假設(shè)投機者將數(shù)量等于期貨價格貼現(xiàn)值的資金進(jìn)行無風(fēng)險投資，而且同時承約了期貨的多頭。在期貨交割日可用無風(fēng)險投資的收入購買資產(chǎn)。投機者買入資產(chǎn)后，馬上將資產(chǎn)在市場上賣出。對于投機者而言，其現(xiàn)金流為：如下
當(dāng)一項資產(chǎn)價格與股票市場有正相關(guān)性時（也就是beta為正，根據(jù)capm，erp=rf+beta*市場風(fēng)險溢價。也就是k=r+beta*市場風(fēng)險溢價。那么當(dāng)beta為正k>r），由k>r和式 (5-20)得出Fo
如果資產(chǎn)收益與股票市場有負(fù)相關(guān)性，由k
這個知識講義上有的
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追問
老師，為啥：
當(dāng)投機者是long方、對沖者是short方時，期貨價格小于未來的期望價格？
當(dāng)投機者是short方、對沖者是long方時，期貨價格大于未來的期望價格？ -
追答
同學(xué)你好，
投機者承擔(dān)風(fēng)險所以會索取補償，他們會在預(yù)期產(chǎn)生盈利的時候才會選擇交易。所以此時預(yù)期價格高。
而對沖者，會有點損失，因為期貨會減少風(fēng)險，所以他們更容易接受虧損。因此期貨價格低
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