皮同學(xué)
2020-10-16 16:19收益率曲線非平行移動(dòng)的時(shí)候，對(duì)于某個(gè)債券，為了獲利，convexity應(yīng)該是越大越好吧？但是為了穩(wěn)定（降低yield curve risk）convexity是越小越好？ 我這樣理解對(duì)么
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-10-16 18:07
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同學(xué)你好
我們?cè)谟懻撌找媛是€策略時(shí)，一般都是指?jìng)M合應(yīng)該如何構(gòu)建。而不是單一債券。
對(duì)于收益率曲線的非平行移動(dòng)，其實(shí)要看他怎么變化，如果曲率變高，是barbell更有利，如果是曲率變低，應(yīng)該是bullet更有利。
我觀察你問的一些問題。我給你一點(diǎn)小建議，你要先確定你是站在免疫的角度，還是收益率曲線策略的角度來想知道。
不同的角度，結(jié)果是不同的，所以如果目的不明確，特別容易搞混了。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
現(xiàn)在是收益率曲線策略這邊比較難懂
在收益率曲線變化時(shí)，既然convexity是漲多跌少的好東西，那不是應(yīng)該在任何時(shí)候都選擇convexity更大的債券組合？那從這條來選的話，應(yīng)該一直都選convexity大的barbell咯？
不過書中討論時(shí)似乎都是按照duration長(zhǎng)短來區(qū)分gain/loss的，那這里是先不考慮convexity的影響了？ -
追答
同學(xué)你好
你這里的思維錯(cuò)在只考慮了convexity確實(shí)是漲多跌少，但是債券價(jià)格變化主要還是duration來解釋的，所以duration的影響比convexity大的多。
因此要根據(jù)收益率曲線的變化，在久期中性的情況下，調(diào)整久期的分布。所以肯定要先關(guān)注久期的影響。
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