凌同學(xué)
2020-10-18 14:5956題，為什么r和v正相關(guān)，duration是小于0
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1個回答
Adam助教
2020-10-19 18:53
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同學(xué)你好，
long一個債券，利率上升，債券價值下跌。此時你的資產(chǎn)價值下跌。
short一個個債券，利率上升，債券價值下跌。但是你已經(jīng)按高價賣出了這個債券，這對你來說你是有利的。V上升
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追問
short一個futures時，當(dāng)債券價值越低的時候，越賺錢，不是嗎
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追答
對的呀，這不就是rv正相關(guān)嗎
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追問
r和v正相關(guān)的意思不是r升高，合約v也升高嗎？
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追答
如果不提及買賣方向的話，是的。
如果提及買賣方向，會有所不同 -
追問
繞暈了，第四門課，說r上升，bond的V上升，怎么在第三門課，r上升，bond的V反而是下降呢？
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追答
對于一般的債券，利率上升，債券價值下跌啊。（這個根據(jù)債券價值計算公式就能得到的?。?/p>
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追問
那第四門課說的是什么債券。老師也沒有明說是什么特殊的證券啊
所有債券求PV的公式不都是CF/(1+R)嗎，當(dāng)利率上升的時候，CF上升，所以V也上升啊，不對嗎 -
追答
對于固定利率債券，每一期的coupon都是固定的，CF也就是固定的。
利率上升，CF價值下跌的。
建議去看看債券的價值計算 -
追問
那對于upward市場，R上升，推V上升，這個怎么解釋呢？
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追答
你這是哪里看到的，麻煩說明出處
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追問
第四門課說的coupon effect
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追答
要綜合考慮，不能斷章取義
coupon effect：衡量的是coupon變化對YTM的影響。
YTM是關(guān)于即期利率Z的方程（使用即期利率計算債券價格，然后根據(jù) 這個債券價格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
YTM可以看做是即期利率的加權(quán)平均，權(quán)重就是每筆現(xiàn)金流對應(yīng)的權(quán)重。Coupon rate就是用來計算每筆現(xiàn)金流的，coupon rate 越高（如果即期利率不發(fā)生變化，那么債券價值就會上升），現(xiàn)金流權(quán)重越高。YTM更靠近期初的利率。如果利率傾斜向上，YTM靠近期初就會小。
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