木同學(xué)
2020-10-18 16:34老師，第20題，為什么在第二張圖里是藍(lán)框負(fù)號(hào)，雖然歐洲美元期貨是價(jià)格下跌的，但是根據(jù)前面講的會(huì)先判斷l(xiāng)ong還是short，我們這邊的選項(xiàng)里是讓我們選long或者short，就是不一定是short，為什么還是要先用負(fù)號(hào)呢，而且算出來(lái)4227前面也是負(fù)號(hào)，兩個(gè)負(fù)號(hào)加在一起就不是負(fù)負(fù)得正嘛？請(qǐng)老師解答，謝謝
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-10-20 18:02
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同學(xué)你好，整體思路是：先算出每個(gè)債券的DV01。
然后考慮買(mǎi)賣(mài)方向，算出組合的DV01。買(mǎi)賣(mài)方向會(huì)對(duì)DV01實(shí)際正或者負(fù)的影響
long債券，這個(gè)操作的DV01是正的；short債券這個(gè)操作的DV01是負(fù)的。
組合的DV01是正的。
組合的DV01+N*期貨的DV01=0
N是負(fù)數(shù)，表示的是賣(mài)出
換個(gè)思路也行：組合的DV01是正的
組合的DV01為正，表示的是利率上升，組合價(jià)值下跌。擔(dān)心的就是組合的價(jià)值下跌。
所以對(duì)沖就要在（利率上升，期貨價(jià)值下跌）中獲利。所以short期貨。一旦利率真的上升了。short期貨會(huì)獲利，獲利彌補(bǔ)現(xiàn)貨上的損失。
達(dá)到了對(duì)沖的目的
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追問(wèn)
謝謝老師，還是不懂為什么組合的DV01是正的，而且我問(wèn)的是歐洲美元期貨前面的符號(hào)為什么一上來(lái)就是負(fù)的，如果要看賣(mài)出還是買(mǎi)入，可以先用正號(hào)，算出來(lái)負(fù)數(shù)就說(shuō)明賣(mài)出，算出來(lái)正號(hào)就買(mǎi)入。而現(xiàn)在先是負(fù)號(hào)，那最后算出來(lái)也是負(fù)號(hào)，不就負(fù)負(fù)得正了嗎？為什么是賣(mài)出歐洲美元期貨呢？
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追答
1：老師這里算的是當(dāng)利率上升1bp，deltaP的值。（實(shí)際上是負(fù)的DV01）
歐洲美元期貨價(jià)值在利率上升1bp的時(shí)候會(huì)下跌25.所以這里直接帶入的是-25.
2：我的方法是計(jì)算DV01。
兩種方法是有差異的。但原理是一樣的 -
追問(wèn)
為什么實(shí)際上是實(shí)際上是負(fù)的DV01呢
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追答
因?yàn)槔蠋熕愕氖牵?br/>deltaP=-MD*P*0.0001=-DV01
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