Jophia
2020-10-19 09:53B，不是capm模型只用了一個(gè)beta？ 然后可不可以順便解釋一下apt和capm的關(guān)系 然后apt。famafrench三因素，多因素模型，capm的公式分別是什么，怎么區(qū)分以及適用條件？
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1個(gè)回答
Jenny助教
2020-10-22 13:13
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同學(xué)你好，
1. B：capm只含有市場回報(bào)率這么一個(gè)解釋因子，所以多于一個(gè)解釋因子的話，就可以排除capm
2. 雖然它們都解釋了期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，但這兩個(gè)模型在解釋的角度、基本假設(shè)、方法、以及適用范圍上還是有比較大區(qū)別的。CAPM是建立在市場均衡的基礎(chǔ)上，出發(fā)點(diǎn)是cml，也就是從每個(gè)理性投資者最大化效用得到的曲線，然后通過與market的cov推導(dǎo)出收益r和無風(fēng)險(xiǎn)利率rf，市場收益rm的關(guān)系。APT是建立在無套利均衡的基礎(chǔ)上，的出發(fā)點(diǎn)是沒有tax和cost的情況下不應(yīng)該有套利的機(jī)會(huì)，于是return就由幾個(gè)不依賴投資者的因素決定，同時(shí)他對模型的限制也更少。
3. 可以根據(jù)解釋因子區(qū)分，適用條件要根據(jù)要根據(jù)題干問什么來判斷，這些都是基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)，建議再復(fù)習(xí)一下講義。
capm：〖??(??〗_??)=??_??+??_?? [??(??_?? )???_??
多因子：??_??=??(??_?? )+??_(??,??????) ??????+??_(??,????) ????+??_??
fama French：??_????=??_??+??_???? ??_????+??_(??,??????) 〖??????〗_??+??_(??,??????) 〖??????〗_??+??_????
APT見附圖
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追問
老師，如果按照你的解釋，B是對的啊。。。
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追答
不好意思，對于前面的答疑糾正一下，CAPM只有一個(gè)解釋因子這句話是對的，也就是你之前的理解也是對的。但B選項(xiàng)完整的理解應(yīng)該是，如果我們通過APT模型確認(rèn)了，該模型具有不止一個(gè)的解釋因子，那么可以摒棄CAPM。這個(gè)是錯(cuò)誤的，因?yàn)镃APM和APT是兩個(gè)不同的理論基礎(chǔ)。用了APT不代表capm不對。實(shí)際上不同的人基于不同的偏好，可以使用不同的模型。
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