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2018-03-22 16:44老師您好, 我不理解說, 為什么在一級中的學(xué)的duration指的是平行移動? 我在二級中明白債券portfolio中, 各個maturity的債券, 或者債券的各個CF對應(yīng)利率變化不一樣, 才會產(chǎn)生KRD. 但, 一級中, 我就單個的債券, 比如五年到期, 也有五筆CF啊, 那不也應(yīng)該考慮一條線上的各個點的利率變化不一樣, 但為什么就是變化一樣呢? 請老師解釋下怎么理解這個平行移動. 謝謝!
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Vincent助教
2018-03-23 17:57
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同學(xué)你好，平行移動是指1年期 2年期 3年期。。。一起變動相同的幅度。
非平行是指1年期上升Z個基點，2年期上升y個基點，變動幅度不一致
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這個什么是平行什么是不平行, 我當(dāng)然懂......老師啊
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我不理解說, 為什么在一級中的學(xué)的duration指的是平行移動? 我在二級中明白債券portfolio中, 各個maturity的債券, 或者債券的各個CF對應(yīng)利率變化不一樣, 才會產(chǎn)生KRD. 但, 一級中, 我就單個的債券, 比如五年到期, 也有五筆CF啊, 那不也應(yīng)該考慮一條線上的各個點的利率變化不一樣, 但為什么就是變化一樣呢?
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青蔥一個例子說明下, 計算有效久期的過程中, 哪里體現(xiàn)了我們要假設(shè)平行移動.....
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什么是平行的, 不行的, 這個概念就不用麻煩您說了
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我前面問了那么多, 不要就看我問題的最后一行字哈, 謝謝了
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同學(xué)你好，只有平行移動，我們才可以只用一個delta curve，如果是非平行移動，肯定要多個delta curve的變動量， 你看在ED的計算公式中只使用了一個delta curve， V= (P_ - P+)/(2*delta curve*Po), 這就是體現(xiàn)了是平行移動。
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老師, 分母的這個△curve, 按照duration的定義---"(△P/P) / △y", 應(yīng)該是指?
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另外, approximate modified duration是yield duration, effective duration是curve duration. 這個區(qū)別在哪? 公式是一樣的呀? 和上面這個問題有關(guān)系嗎~
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delta curve他對應(yīng)的是benchmark curve, 因為算有效久期的時候主要是針對含權(quán)債，含權(quán)債沒有固定到期日，沒有YTM, 這時我們找benchmark curve, 用delta curve來表示利率變動。Approximate MD針對不含權(quán)債券，應(yīng)該用債券公式推導(dǎo)出MD, 但這不是比較麻煩，所以市場上通常用（PV_-PV+）/2*delta y* Po這個公式算duration, 分母上的delta y是delta YTM, 也叫delta yield。
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老師您好. 您說的我沒有徹底搞明白. 問題1: "這時我們找benchmark curve, 用delta curve來表示利率變動"-->用delta curve來表示利率變動, 這個是指一個maturity時點上的還是整條線的? 如果是整條線, 含義/目的是怎么樣理解的?
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問題2: 您的意思是因為近似修正久期分母是△YTM-->所以稱之為"yiled duration"; 因為有效久期的分母是△curve, 所以稱之為"curve duration"?
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問題3: 那為什么假設(shè)△YTM = ±1%就是整條線平行移動? 同理, 為什么假設(shè)△curve = ±1%也就是整條基準(zhǔn)收益率曲線平行移動?
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同學(xué)你好，問題1：我們在ED公式中只用到1個利率，ED假設(shè)就是利率的平行移動，delta curve表示整條收益率曲線的移動，delta curve =1%.說明每個期限的利率都上漲1%。
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問題2：是的。
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問題3：因為ED他衡量的是利率的平行移動。
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也就是說，有效久期他就是這么假設(shè)要針對整條收益率曲線？所以如果加減1%的話，也只能是整條曲線都像加減相同的量，也就是要平行移動的？
沒有為什么對吧，他在這里就是是出于一個假設(shè)，是一個前提，然后在此前提下我才能在分母中直接的加減1%？
老師，是這個意思嗎？ -
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同學(xué)你好，是的
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