大同學(xué)
2020-10-20 18:381.為什么rd和re都上升？ 2.為什么MCC先下降，在上升？債券和股票怎么trade-0ff？不是economic scale是什么意思？
所屬：CFA Level I > Corporate Finance 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-10-21 10:11
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
隨著融資量的增加，邊際的融資成本都逐步增加，所以兩者長(zhǎng)期都是會(huì)增加的。
MCC先下降是因?yàn)閭鶆?wù)融資有稅盾的作用，但是隨著債務(wù)融資，公司的債務(wù)杠桿增加，風(fēng)險(xiǎn)變大，后期的債務(wù)融資成本會(huì)很高，所以MCC又下降。
至于怎么trade off，這個(gè)到二級(jí)會(huì)介紹著名的幾個(gè)理論，一級(jí)不需要掌握，簡(jiǎn)單了解一下主要是將融資成本最小化。
因?yàn)橐?guī)模經(jīng)濟(jì)是說產(chǎn)量加大，那么成本下降。這里剛好相反，隨著融資金額變大，公司的風(fēng)險(xiǎn)變大，投資者會(huì)要求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，因此融資成本也上升。
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追問
MCC先下降是因?yàn)閭鶆?wù)融資有稅盾的作用
還是不理解，為什么MCC下降？假如稅率不變?yōu)?0%，債務(wù)利息10%，邊際稅盾是一樣的，為什么margin cost of capital會(huì)下降呢？ -
追答
同學(xué)你好，
這里是和股票融資做比較，當(dāng)公司資金不夠需要融資的時(shí)候，相比發(fā)股融資，發(fā)債融資有稅盾效果，所以成本低，因此相比之下，發(fā)債融資MCC一開始是較低的。
這里其實(shí)說到的一直是一個(gè)trade off的問題。
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